Как коэффициент бета помогает портфельному инвестору

В продолжение статьи «Коэффициенты альфа и бета. Выбираем акции в портфель по науке» мы решили рассчитать актуальные коэффициенты бета для акций компаний индекса московской биржи и не только.

Как самостоятельно рассчитать коэффициент бета

Классическая формула коэффициента бета, предложенная Шарпом, выглядит следующим образом:

Существует множество модификаций расчет показателя бета. На практике данное вычисление можно выполнить универсальным методом в Excel. Фактически коэффициент бета говорит о том, насколько процентов изменится цена бумаги при росте/падении рынка на 1%. Другими словами, это коэффициент b в линейном уравнении зависимости дельты акции от дельты рынка. Поэтому его можно вычислить с помощью регрессии или с помощью формулы =НАКЛОН.

В качестве примера рассчитаем коэффициент бета для бумаг Роснефти:

1 этап. Выгрузим котировки акций Роснефти и индекса Московской биржи. Необходимо взять дневные данные минимум за год. По-хорошему восстановить в акциях выплаченные дивиденды, однако на практике затраты на это не всегда оправдывают результат.

2 этап. Считаем доходности по бумаге и индексу, как ежедневные приросты цены.

3 этап. С помощью функции =НАКЛОН рассчитываем коэффициент бета.

Таким образом, получаем коэффициент бета для акций Роснефти равный 0,998. То есть акции компании полностью повторяют движения рынка.

Спорным моментом выступает вопрос о том, за какой период рассчитывать коэффициент бета. Единого ответа здесь нет. Во много это зависит от того, для каких целей рассчитывается данный коэффициент. Если для расчета нормы доходности на долгосрочный срок, лучше выбрать более длительный период. Если рассматриваемый период менее года, можно рассчитать коэффициент бета, за период, укладывающийся в текущий цикл.

Другим способом выступает проверка на устойчивость во времени коэффициента бета. Для этого следует рассчитать данный коэффициент на разных временных отрезках, а после чего вычислить его стандартное отклонение. Если отклонение не превышает 15%, можно использовать среднее значение коэффициента бета.

Бета акций индекса Московской биржи

Наибольшее значение коэффициента бета имеют обыкновенные и привилегированные бумаги Сбербанка. С 2010 г. оно составляет 1,33, а с апреля 2018 г. и вовсе 1,60. Можно заметить, что привилегированные акции обладают меньшим значением коэффициента бета и стандартного отклонения. Это напрямую вытекает из более низкой волатильности данного типа бумаг. В целом на развитых площадках акции банковского сектора в основном всегда растут вместе с рынком и имеют коэффициент бета около 1.

Знание коэффициента бета акций может пригодиться при составление инвестиционного портфеля, поскольку с его помощью можно сбалансировать портфель на проциклические и ациклические акции.

Другими словами, если вы ожидаете, что в ближайшее время рынок будет в активной фазе роста, то наиболее подходящими бумагами выступают акции с высокой бетой (около или большей 1). Напротив, если вы ждете спад, доминировать должны бумаги с бетой около нуля или меньше 1.

У некоторых инвесторов сформировалось ложное утверждение, если бета меньше 1, то акция растет меньше чем рынок. Это не совсем так. Дело в том, что движение индекса и акции не совпадает. Поэтому рост акции может приходиться на дни падения индекса.

На российском рынке акцией 3 и 4 место разделили компании из нефтегазового сектора — Татнефть и Газпром.

Топ 10 компаний с наименьшей бетой относятся к относительно низколиквидным бумагам (за исключением Полюса и Полиметалла), которые «живут своей жизнью» отдельно от всего рынка. В свою очередь Полюс и Полиметалл защитные консервативные акции золотодобывающих компаний, поэтому также имеют менее выраженную зависимость от движения индекса.

Для нефтегазовых компаний посчитаем тот же показатель, только не от индекса Московской биржи, а от цены нефти в рублях. То есть он отражает на сколько процентов изменится цена акции при изменении рублевой нефти на 1%.

Коэффициент зависимости акций нефтегазовых компаний от нефти в рублях

Таким образом, из приведенного графика видно, что на всем периоде главными бенефициарами дорогой рублевой бочки являлись Татнефть, Роснефть и Лукойл. То есть при росте или падении нефти данные бумаги имеют наиболее сильную повторяющую реакцию.

Можно заметить, что значение коэффициента у Новатэка в последнее время стало снижаться. Это связано с ростом операционных показателей компании и снижением корреляции между ценами нефти и газа. В Транснефти наблюдается аналогичная картина, которая связана с тем, что тарифы компании напрямую не связаны с ценами на нефть.

В остальном все похоже с таблицей выше — нижние места занимают относительно низколиквидные бумаги, за исключением Сургутнефтегаз-ап, которая слаба зависит от операционных показателей.

Составить портфель

БКС Брокер

в чем разница? — Тюлягин

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Коэффициенты альфа и бета — это два ключевых показателя, используемых для оценки эффективности акций, фонда или инвестиционного портфеля.

Содержание статьи:

• Коэффициенты Альфа и Бета: что это такое
• Коэффициент Альфа
  • Альфа для портфельных управляющих
  • Формула для коэффициента Альфа
• Коэффициент Бета
  • Примеры коэффициента бета
  • Формула для коэффициента Бета
• Резюме

Коэффициенты Альфа и Бета: что это такое

Коэффициент Альфа измеряет сумму возврата инвестиций по сравнению с рыночным индексом или другим общим ориентиром, с которым они сравниваются.

Коэффициент Бета измеряет волатильность инвестиций. Это показатель относительного риска.

Коэффициенты альфа и бета — это два ключевых показателя, используемых для оценки эффективности акций, фонда или инвестиционного портфеля. Коэффициенты Альфа и Бета — это стандартные вычисления, которые используются для оценки доходности инвестиционного портфеля вместе со стандартным отклонением, R-квадратом и коэффициентом Шарпа.

И альфа, и бета являются историческими показателями.

Коэффициент Альфа

Альфа коэффициент акции представлен в виде одного числа, например 3 или -5. Однако число на самом деле указывает процент выше или ниже контрольного индекса, которого достигла цена акции или фонда. В этом случае акции или фонд показали на 3% лучше и на 5% хуже, чем индекс.

Альфа, равная 1,0, означает, что инвестиция превзошла контрольный индекс на 1%. Альфа, равная -1,0, означает, что инвестиции отстают от контрольного индекса на 1%. Если альфа равна нулю, результат соответствует эталонному показателю.

Обратите внимание, что коэффициент альфа — это исторический показатель. Полезно отслеживать альфу акций с течением времени, чтобы увидеть, как он меняется, но нельзя сказать, как он будет выглядеть завтра.

Альфа для портфельных управляющих

Для индивидуальных инвесторов альфа помогает выявить, как акции или фонд могут работать по отношению к своим аналогам или рынку в целом.

Профессиональные управляющие портфелем рассчитывают коэффициент альфа как норму прибыли, которая превышает прогноз модели или не соответствует ему. Они используют модель ценообразования капитальных активов (CAPM) для прогнозирования потенциальной доходности инвестиционного портфеля.

Обычно это более высокая планка. Если анализ CAPM показывает, что портфель должен был заработать 5%, исходя из риска, экономических условий и других факторов, но вместо этого портфель заработал всего 3%, альфа портфеля будет обескураживающей -2%.

Формула для коэффициента Альфа

Коэффициент Альфа = (Конечная цена+DPS-Начальная цена) ÷ Начальная цена

где:
DPS — Распределение на акцию (distribution per share)

Управляющие портфелем стремятся получить более высокую альфу, диверсифицируя свои портфели, чтобы сбалансировать риски.

И альфа, и бета являются показателями прошлой производительности (запаздывающие индикаторы).

Поскольку коэффициент альфа представляет собой производительность портфеля по сравнению с эталоном, он представляет ценность, которую менеджер портфеля добавляет или вычитает из доходности фонда. Базовое число для альфы равно нулю, что указывает на то, что инвестиционный портфель или фонд идеально соответствует эталонному индексу. В этом случае инвестиционный менеджер не прибавил и не потерял никакой стоимости.

Коэффициент Бета

Часто называемый коэффициентом бета, бета — это показатель волатильности акции, фонда или портфеля акций по сравнению с рынком в целом. Знание того, насколько волатильна цена акции, может помочь инвестору решить, стоит ли рисковать.

Базовым числом для бета-версии является единица, что указывает на то, что цена ценной бумаги движется точно так же, как рынок. Коэффициент бета меньше 1 означает, что ценная бумага менее волатильна, чем рынок, а коэффициент бета больше 1 означает, что ее цена более волатильна, чем рынок.

Если коэффициент бета акции составляет 1,5, она считается на 50% более волатильной, чем рынок в целом.

Как и коэффициент альфа, коэффициент бета — это историческое число.

Примеры коэффициента бета

Вот коэффициенты бета трех популярных акций на момент написания статьи:

Tesla (TSLA) : 1,99
Microsoft (MSFT) : 0,80
Alphabet Inc Class A (GOOGL): 1,01

Мы видим, что Tesla на 99% более волатильна, чем рынок в целом, в то время как Microsoft на 20% менее волатильна, чем рынок, а Alphabet Inc Class A наиболее соответствует рынку или на 0,01% более волатильна, чем рынок.

Допустимые коэффициенты бета варьируются в зависимости от компании и сектора. Многие акции коммунальных предприятий имеют бета-коэффициент меньше 1, в то время как многие высокотехнологичные акции, котирующиеся на Nasdaq, имеют бета-коэффициент больше 1. Инвесторам это сигнализирует о том, что акции технологических компаний предлагают возможность более высокой доходности, но, как правило, представляют больше рисков, в то время как акции коммунальных предприятий стабильно приносят прибыль.

Хотя положительный коэффициент альфа всегда более желателен, чем отрицательный, коэффициент бета не так однозначен. Инвесторов, не склонных к риску, как правило старшее поколение, стремящиеся к стабильному доходу, привлекает более низкая бета. Инвесторы, толерантные к риску и стремящиеся к большей прибыли, часто готовы вкладывать средства в акции с более высоким коэффициентом бета.

Формула для коэффициента Бета

Коэффициент Бета = CR ÷ Дисперсия рыночной доходности

где:
CR — Ковариация доходности актива с рыночной доходностью

• Ковариация используется для измерения корреляции в движении цен любых двух акций. Положительная ковариация означает, что акции имеют тенденцию двигаться синхронно, а отрицательная ковариация означает, что они движутся в противоположных направлениях.
• Дисперсия определяет, насколько далеко движется акция относительно своего среднего значения. Он часто используется для измерения волатильности цены акции с течением времени.

Резюме

• Коэффициент Альфа показывает, насколько хорошо (или плохо) акции показали себя по сравнению с эталонным индексом.
• Коэффициент Бета показывает, насколько волатильной была цена акции по сравнению с рынком в целом.
• Высокий альфа — это всегда хорошо.
• Инвесторы в растущие акции могут предпочесть высокую бета, но ее избегают инвесторы, которые стремятся к стабильной доходности и снижению риска.

---

А на этом сегодня все про коэффициенты Альфа И Бета и их различия. Надеюсь статья была для вас полезной и интересной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта 

Тюлягин!

Что такое бета-коэффициент

Бета-коэффициент – это показатель, который измеряет волатильность конкретного актива по сравнению с остальным рынком

Содержание

• Что такое бета-коэффициент?
• Как измеряется бета-коэффициент 
• Где найти информацию для расчета 
• Минусы бета-коэффициента 
• FAQ

Что такое бета-коэффициент?

Бета-коэффициент (Beta) – это показатель, который измеряет волатильность акций отдельной компании или конкретного актива по сравнению с остальным рынком. Инвесторы могут использовать эту информацию, чтобы оценить потенциальную доходность и риски.

Экономист из США Гарри Марковец был одним из первых, кто предложил анализировать акции с помощью количественных маркеров. Он разработал свою теорию в 1964 году. Марковец изучал динамику рынка, которую в дальнейшем начали использовать для измерения риска. Согласно его теории, доходность актива стремится к доходного остального рынка – именно эти показатели лягут в основу формулы бета-коэффициента.  

Таким образом, бета-коэффициент помогает инвесторам оценить риски конкретного актива. Этот маркер указывает на уровень волатильности акций. 

Как измеряется бета-коэффициент 

Другой экономист из США и лауреат Нобелевской премии Уильям Шарп усовершенствовал теорию Марковеца. Ученый предложил использовать коэффициенты, чтобы измерять эффективность портфеля. На данный момент современная экономическая наука использует альфа-коэффициент и бета-коэффициент. 

Шарп вывел следующую формулу, которая используется до сих пор: 

Beta = Covariance (Ri​, Rm​) / Variance (Rm​). 

Covariance (корреляция) получается из Ri (доходность конкретного актива) и Rm (доходность всего рынка в целом). В качестве последнего показателя можно взять доходность мировых фондовых индексов. Например, S&P 500. Индекс должен отражать показатели конкретной страны. 

US 500 (S&P)

Variance (Rm) – это дисперсия или вариация всего фондового рынка, которая показывает его доходность за определенный временной промежуток.  

Какой ваш прогноз цены для US500?

3588.9

Вырастет

или

Упадет

Проголосуйте, чтобы увидеть!

Настроение Рынка

Вырастет Упадет

72% 27%

Вы проголосовали за падение цены.Вы проголосовали за рост цены .

Попробуйте торговать US500?

Открыть демо

Открыть демо

Результаты бета-коэффициента расшифровываются следующим образом: 

• >1 – активы с высоким риском. Например, бета-коэффициент 1,4 означает, что акции компании на 40% более волатильны, чем в среднем по рынку;

• <1 – активы с пониженным риском. Например, бета коэффициент 0,8 означает, что компания на 20% менее волатильна, чем остальной рынок;

• =1 – бета-коэффициент эталонного индекса; 

• Отрицательный коэффициент – активы с обратной зависимостью. Например, индекс растет, а акции – падают. Отрицательный коэффициент встречается редко. 

Получается, что активы с бета-коэффициентом меньше единицы менее волатильны, чем остальные. Это означает, что цена этих ценных бумаг не растет резко вниз или вверх. Например, если доходность всего фондового рынка вырастет, то и показатели этой бумаги тоже, но незначительно. Такие акции подойдут для пассивного или осторожного инвестирования. 

Активы с бета-коэффициентом больше единицы показывают высокую волатильность. Если доходность остального рынка пойдет вверх, то цена акций может значительно прибавить в цене. Такой же принцип работает и с падением фондового индекса. Акции с подобным бета-коэффициентом подойдут опытным инвесторам, которые используют волатильность для получения прибыли. Обычно для них используют термин high-beta stock. 

Есть определенные активы, у которых традиционно бета-коэффициент ниже, чем у остальных. В эту категорию часто попадают компании, чьи цены на акции особо не реагируют на мировые события. Однако этот статус низкого риска может означать, что у инвестора не так уж много возможностей получить прибыль при торговле этими акциями. 

Где найти информацию для расчета 

Рассчитать бета-коэффициент можно двумя способами: 

• Самостоятельно. Чаще всего используют таблицы Excel с функцией slope (наклон). Более подробные инструкции можно найти в сети. Только стоит помнить, что такой способ подсчета отнимает много времени, потому что придется обновлять информацию;

• Скринер акций (Stock Screener). Эти сервисы самостоятельно рассчитывают мультипликаторы и коэффициенты. Показатели бета-коэффициента какого-либо актива находятся в таблице Beta. 

Минусы бета-коэффициента 

Бета-коэффициент может стать полезным инструментом для инвестора и помочь определить соотношение риска и прибыли. Однако как и все подобные инструменты, он не идеален. Измерение волатильности на основе прошлых результатов не обязательно дает точную картину того, что произойдет в будущем. Как правило, бета более полезна в краткосрочных инвестициях, нежели в долгосрочной перспективе.

Также стоит помнить, что бета-коэффициент не всегда учитывает изменения в структурах компаний или скандалов вокруг нее. К примеру, если сейчас у фирмы низкий бета-коэффициент, он может не отражать недавние события, которые делают инвестиции в ее акции более рискованными. Например, растущий уровень долга. В свою очередь, у фирм, которые только что завершили свои IPO, часто не хватает информации, чтобы оценить, насколько они будут нестабильны по сравнению с остальным рынком.

FAQ

Что такое бета-коэффициент?

Это показатель волатильности активов по сравнению с остальным рынком. Бета-коэффициент помогает рассчитать риски. 

Как можно использовать бета-коэффициент?

Если вы опытный инвестор, можно использовать акции с высоким бета-коэффициентом, чтобы заработать на волатильности. Для пассивного или осторожного инвестирования лучше использовать активы с бетой меньше единицы.   

Как рассчитать бета-коэффициент?

Сейчас необязательно знать формулу бета-коэффициента и рассчитывать самостоятельно. Можно использовать скринеры акций (Stock Screener), которые уже все сделали за вас. Обычно сервисы требуют оплатить подписку. 

Читать также

Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей, не являются инвестиционным исследованием и не должны рассматриваться в качестве инвестиционного совета. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, является субъективной точкой зрения на объект сообщения автора материала, не является рекомендацией ООО «Карренси Ком Бел» или его партнёров. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы признаете, что действуете осознанно и самостоятельно и принимаете соответствующий риск.

Что измеряет коэффициент бета. Бета коэффициент ценной бумаги

1. Расчет средневзвешенной стоимости капитала Не найдено: 2018
   Полученное расчетное значение показателя бета необходимо скорректировать на коэффициент характеризующий амплитуду колебаний общей доходности акций компаний данной отрасли
2. Расчет ставки дисконтирования для МСФО обесценения Не найдено: 2018
   Если этот коэффициент больше 1, значит акция неустойчива при бета-коэффициенте меньше 1 более устойчива именно поэтому консервативные инвесторы в первую очередь интересуются этим коэффициентом и предпочитают акции с низким его уровнем Коэффициент бета с учетом структуры капитала рассчитывается по формуле Beta levered Beta unlevered × 1
3. Оценка премии за специфические риски компании при определении требуемой доходности на собственный капитал Не найдено: 2018
   Ibbotson Associates 2010 г — принята ставка средняя по отрасли prepackaged software состоящая из 313 компаний на рынке капитала США источник — SBBI . .. O составила 26,21% Однако следует отметить что вероятно проводить расчет подобной премии было бы целесообразнее для оцениваемой компании на базе ее собственных коэффициентов риска бет чем использовать усредненные групповые оценки премии за отрасль Такой подход мог бы привести в… Duff&Phelps предлагает делать надбавку за специфические риски на свой профессиональный взгляд подходы к расчету премии за рыночный риск для различных размерных групп компаний опираются на такие показатели риска как операционная маржа коэффициент вариации операционной маржи коэффициент вариации доходности на собственный капитал
4. Модель оценки капитальных активов как инструмент оценки ставки дисконтирования Не найдено: 2018
   Что качается финансового рычага то компании имеющие высокий уровень этого показателя больше подвержены системному риску по двум причинам Во-первых значительные процентные платежи приводят к тому… С учетом финансового рычага коэффициент бета равен 4 Bi Bu 1 1 — t D E 2 где Bi .
   .. Таблица 2. Расчет средневзвешенного β-коэффициента многоотраслевой компании Отрасль Доля вида деятельности Коэффициент β Взвешенный β-коэффициент Черная металлургия 0,4 0,5 0,2 Цветная металлургия
5. Формирование многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации Не найдено: 2018
   Таблица 4. Данные для расчета значения многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации Показатель Критерий оценки Квадра ОГК-2 ОГК-5 Ассортимент продукции Степень привлекательности продукции 4 3 3 Стоимость… Финансовая привлекательность 0,25 0,56 0,80 Коэффициент бета Уровень риска 1,22 1,39 0,82 По состоянию на 2012 г Подставляя данные значения… О ОГК-5 Определим среднее значение критерия многофакторного критерия инвестиционной привлекательности анализируемых компаний энергетической отрасли 5,00 4,63 4,56 3 4,73. Как уже было отмечено среднее значение многофакторного критерия инвестиционной
6. Анализ моделей оценки стоимости капитала Не найдено: 2018
   Бета безрычаговая по отрасли Дамодаран 1. 03 Заемный капитал тыс руб 141 663 000 Собственный капитал тыс… Данный метод основывается на том что доходность заемных средств определяется исходя из коэффициента покрытия процентов В соответствии с этим показателем присваивается рейтинг и спред дефолта который прибавляется
7. Инвестиционный риск Не найдено: 2018
   Метод анализа иерархий позволяет учитывать человеческий фактор при подготовке принятия решения является универсальным — применим для различных отраслей служит надстройкой для других методов призванных решать плохо формализованные задачи где больше подходят человеческие… Значения коэффициентов бета определяются на основе анализа ретроспективных данных соответствующими статистическими службами компаний специализирующихся на рынке… Премия за риск определяется как среднегодовой избыточный доход превышение над ставкой дохода по государственным облигациям со сроком погашения 10 лет за период наблюдения 5-10 лет и составляет… РТС который мог бы служить этим показателем свидетельствует что в этом случае доходность менялась бы от -85% до 197% б Две
8. Сколько стоит собственный капитал компании Не найдено: 2018
   Excel 2007, автоматически вычисляющую значение стоимости собственного капитала коэффициент бета WAСC а заодно и экономическую добавленную стоимость EVA Стоимость капитала по мерке САРМ. .. С безрисковой ставкой все просто — берем показатель дохода который можно получить по государственным ценным бумагам с минимальной вероятностью дефолта Например по … В формуле речь идет именно о рыночной доходности средней по рынку а не отдельной компании На мой взгляд использовать ROE отдельной организации здесь неуместно… Но на практике лучше взять бета публичной компании из той же отрасли с аналогичным профилем и скорректировать на соотношение собственных
9. Методы оценки стоимости компании в сделках М&А на примере поглощения ОАО «КОНЦЕРН «КАЛИНА» Не найдено: 2018
   ОАО Концерн Калина Показатель Размер Примечание βKLNA коэффициент бета для концерна Калина рассчитанный из уравнения регрессии 0,739 Коэффициент … RAT и средний прогнозируемый темп роста отрасли в России В табл 6 приведен расчет прогнозного темпа ростасоставляет 33,8 млрд руб Полученная
10. Факторы специфических рисков компаний при оценке премии за эти риски на развивающихся рынках капитала Не найдено: 2018
    
    БРИКС порядка 18000 наблюдений до отбора данных по показателям деятельности компаний автор получил следующее распределение значений премии для выборки публичных компаний БРИКС. .. А Дамодарана Значения рассчитанных премий без учета экстремальных значений коэффициента совокупной беты то есть Tβ
11. Линия рынка ценных бумаг и стоимость капитала Не найдено: 2018
    E rm — ожидаемая рыночная доходность где rd — стоимость задолженности rf — безрисковая ставка βd — коэффициент бета задолженности E rm — ожидаемая рыночная доходность По результатам произведенных расчетов можно сделать… Также стоит отметить что показатель стоимости капитала предприятия может выступать критерием при оценке эффективности лизинга Если стоимость финансового лизинга… Эффективность налогового менеджмента и оптимизация налогов предприятий нефтяной отрасли Материалы II Международной научно-практической конференции в 2-х частях Под редакцией Ю С Руденко Л
12. Не найдено: 2018
    
13. Расчёт ключевых финансовых показателей эффективности бизнеса Не найдено: 2018
    Коэффициент бета Исторические рыночные коэффициенты На основе регрессионного анализа доходности инвестиций относительно доходности рынка Фундаментальные коэффициенты . .. Бухгалтерские коэффициенты На основе соотнесения бухгалтерских показателей прибыли фирмы с аналогичными показателями по рынку в целом… Однако финансовый кризис 2008 г не прошел без последствий и для этого гиганта металлургической отрасли России Все показатели рентабельности резко снизились Анализ данных Отчета о прибылях и убытках говорит

Бета-коэффициент является мерой риска ценной бумаги по отношению к риску всего фондового рынка. Он отражает изменчивость доходности отдельно взятой ценной бумаги к доходности рынка в целом. Бета — один из основных показателей (наряду с отношением цены к прибыли, акционерным капиталом, соотношением заемных и собственных средств и другими), которые рассматривают фондовые аналитики при выборе ценных бумаг для инвестиционных портфелей. В статье рассказано, как найти бета и использовать его для расчета доходности ценной бумаги.

Шаги

Вычисление бета. Простая формула

Найдите безрисковую ставку. Это та доходность, на которую инвестор может рассчитывать при инвестициях в безопасные активы, такие как векселя Казначейства США или векселя правительства Германии. Обычно эта цифра выражается в процентах.

Определите соответствующие доходности ценной бумаги и рынка или индекса. Эти цифры также выражены в процентах. Как правило, доходность рассчитывается за период в несколько месяцев.

• Одно или оба этих значения могут быть отрицательными; это означает, что инвестиции в ценную бумагу или рынок (индекс) в целом приведут к потерям. Если один из двух показателей отрицателен, то и бета будет отрицательным.

Вычтете безрисковую ставку из доходности ценной бумаги. Если доходность ценной бумаги равна 7%, а безрисковая ставка равна 2%, то разница равна 5%.

Вычтите безрисковую ставку из доходности рынка (или индекса). Если доходность рынка равна 8% и безрисковая ставка снова равна 2%, то разница равна 6%.

Разделите значение первой разницы на значение второй. Это и есть бета, который выражается в виде десятичной дроби. Для приведенного выше примера, бета = 5/6=0,833.

Использование бета для определения доходности ценной бумаги

1. Найдите безрисковую ставку (описано выше в разделе «Вычисление бета»). В этом разделе мы будем использовать то же значение – 2%.

   Определите доходность рынка или индекса. В этом разделе мы будем использовать те же 8%.

   Умножьте бета на разницу между рыночной доходностью и безрисковой ставкой. В этом разделе мы будем использовать бета равный 1,5. Итак: (8 – 2)*1,5 = 9%.

   Сложите полученный результат и безрисковую ставку. 9+2=11% — это есть ожидаемая доходность ценной бумаги.

   • Чем выше значение бета для ценной бумаги, тем выше ее ожидаемая доходность. Однако, чем выше ожидаемая доходность, тем выше рискованность; поэтому, прежде чем принимать решение об инвестициях, также необходимо проанализировать другие важнейшие показатели ценных бумаг.

Использование графиков в Excel для определения бета

1. Создайте три столбца с цифрами в Excel. В первом столбце будут даты. Во втором – цена индекса (рынка). В третьем – цена на ценную бумагу, для которой требуется вычислить бета.

   Введите данные в таблицу. Начните с интервала в один месяц. Выберите дату — например, в начале или в конце месяца — и введите соответствующее значение цены для индекса фондового рынка (попробуйте использовать S&P500), а затем значение цены для рассматриваемой ценной бумаги. Введите значения для 15 или 30 дат, с возможным продолжением на год или два назад.

   • Чем больший временной отрезок Вы выберите, тем точнее будет расчет бета.

2. Создайте два столбца справа от столбцов с ценами. Один столбец для доходности индекса, другой – для доходности ценной бумаги. Используйте формулу Excel для определения доходности.

   Сначала найдем доходность фондового индекса. Во второй ячейке столбца для доходности индекса введите «=» (знак равенства). Затем кликнете по второй ячейке в столбце с ценами индекса, введите «-» (минус), кликните по первой ячейке в столбце с ценами индекса, введите «/» (знак деления), а затем кликните по первой ячейке в столбце с ценами индекса. Нажмите «Return» или «Enter.»»

   • В первой ячейке ничего не вычисляется, так как Вам требуется минимум два значения для расчета доходности; поэтому Вы начнете со второй ячейки.
   • Для расчета доходности Вы вычитаете старую цену из новой, а затем делите результат на старую цену. Это дает вам увеличение или уменьшение цены (в %) за определенный период времени.
   • Ваша формула в столбце доходности может выглядеть примерно так: = (B3 -B2)/B2

3. Скопируйте формулу для ее повторения во всех остальных ячейках в столбце доходности индекса. Для этого нажмите на правый нижний угол ячейки с формулой и перетащите ее до конца столбца (до последнего значения). Таким образом Excel повторит ту же формулу, но с использованием соответствующих данных.

   Повторите тот же алгоритм расчета доходности рассматриваемой ценной бумаги. После завершения вычислений Вы получите два столбца с доходностью (в %) для фондового индекса и ценной бумаги.

   Постройке график. Выделите все данные в столбцах с доходностью и нажмите на значок диаграммы в Excel. Выберите точечную диаграмму. Назовите ось Х как индекс, который Вы используете (например, S&P500), а ось Y — как рассматриваемую ценную бумагу.

   Добавьте линию тренда на точечную диаграмму. Вы можете сделать это, выбрав Макет-Линия Тренда или щелкнув на графике правой клавишей и выбрав Добавить линию тренда. Убедитесь в том, что уравнение и значение R 2 отобразились на графике.

   • Убедитесь, что Вы выбрали линейный тренд, а не полиномиальный или скользящий средний.
   • Отображение уравнения и значения R 2 на графике зависит от используемой версии Excel. В последних версиях щелкните на Макет и найдите отображение R 2 .
   • В более старых версиях Excel это можно сделать, щелкнув на Макет — Линия тренда — Дополнительные параметры линии тренда и отметив соответствующие окошки.

4. Найдите коэффициент при «х» в уравнении линии тренда. Ваше уравнение тренда будет записано в форме: у = βx + а . Коэффициент при х и есть искомый бета-коэффициент.

Смысл бета

1. Научитесь интерпретировать бета-коэффициент. Бета характеризует риск ценной бумаги (по отношению к фондовому рынку в целом), который берет на себя инвестор, владеющий ею. Вот почему Вы должны сравнить доходность одной ценной бумаги с доходностью индекса, который является эталоном. Риск индекса по умолчанию равен 1. Значение бета меньше 1 означает, что ценная бумага менее рискованна, чем индекс, с которым ее сравнивают. Бета больше 1 означает, что ценная бумага более рискованна, чем индекс, с которым ее сравнивают.

   • Например, бета компании ДЖИН = 0,5. По сравнению с S&P500 (эталоном), ценная бумага ДЖИН – вдвое менее рискованная. Если S&P падает на 10%, цена бумаг ДЖИН будет иметь тенденцию к падению только на 5%.
   • В качестве другого примера представьте, что бета компании ФРАНК равен 1,5 (по сравнению с S&P). Если S&P падает на 10%, то падение цены бумаг ФРАНК ожидается на уровне 15% (в полтора раза больше, чем S&P).

1

В основе динамичных методов оценки инвестиционных проектов лежит принцип дисконтирования денежных потоков. В основе операции дисконтирования лежит ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования – это мера не только доходности, но и риска. Обоснование ставки дисконтирования во многом определяется расчетом бета-коэффициента. Бета-коэффициент для расчета ставки дисконтирования применительно к инвестициям в реальные активы – это показатель, рассчитываемый для планируемого вида операционной деятельности предприятия, который возникнет в результате осуществления инвестиционного проекта. Является мерой рыночного риска, отражая изменчивость доходности операционной деятельности предприятия по отношению к среднерыночной доходности данного вида деятельности в стране или регионе.

оценка инвестиционных проектов

динамичные методы оценки

ставка дисконтирования

бета-коэффициент инвестиций в реальные активы

1. Рош Дж. Стоимость компании: От желаемого к действительному / Джулиан Рош; пер. с англ. Е.И. Недбальская; науч. ред. П.В. Лебедев. – Минск: «Гревцов Паблишер», 2008 – 352 с.

2. Что такое бета-коэффициент акции // URL: http://www.homearchive.ru/business/in0042.html.

3. Подкопаев О.А. К вопросу о недостатках динамичных методов оценки инвестиционных проектов // Успехи современного естествознания. – 2014. – № 7. – С. 144–147.

4. Соколов Д. Бета-коэффициент для неторгуемой компании. Как использовать компании-аналоги? // URL: http://p2ib.ru/beta_koefficient.

Как известно, инвестиции всегда характеризуются не только определенной доходностью, но и соответствующим этой доходности уровнем риска. В этой связи, ставка дисконтирования — это мера не только доходности, но и риска. Широкое распространение в определении ставки дисконтирования получил подход, который основан на модели оценки доходности активов (CAPM). Согласно данной модели доходность финансового актива будет зависеть от безрисковой ставки, «беты» и доходности рынка, т. е. требуемая норма доходности (ставка дисконтирования, альтернативные издержки) для любого вида инвестиций зависит от риска, связанного с этими вложениями, и определяется выражением:

Rобщ = R0 + R1 = R0 + Rm — R0) * β (1)

● R0 — доходность безрисковых активов;

● R1 — премия за риск;

● Rm — среднерыночная норма прибыли;

● β — бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по инвестиционному проекту (измеритель риска вложений).

Напомним, что исходя из классической «портфельной» теории, финансовым активам присущи риски, которые можно определить количественными методами. Во-первых, это специфический риск акций компании. По-другому его называют несистематическим. Такой риск можно уменьшить путем диверсификации активов в портфеле. Во-вторых, покупая акцию, инвестор принимает на себя риск всей системы. Систематический риск — это риск, который нельзя радикально снизить увеличением количества активов в портфеле, т.е. метод диверсификации не «работает». С помощью бета-коэффициента как раз и оценивается такой недиверсифицируемый риск. Бета-коэффициент описывает зависимость между поведением конкретного актива и рынка в целом. Бета-коэффициент нужен для определения ставки дисконта в различных моделях фундаментального анализа, в том числе при расчете справедливой цены акции по методу дисконтирования денежных потоков.

Бета-коэффициент оценивает меру чувствительности одной переменной (например, доходности конкретной акции) к другой переменной (среднерыночной доходности или доходности портфеля). Бета-коэффициент (бета-фактор) в модели CAPM, используемый для расчета ставки дисконтирования применительно к инвестициям в ценные бумаги — это показатель, рассчитываемый для ценной бумаги или портфеля ценных бумаг. Является мерой рыночного риска, отражая изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности портфеля (рынка) в среднем (среднерыночного портфеля).

Бета-коэффициент показывает изменение курса ценной бумаги в сравнении с динамикой всего фондового рынка:

● для сводного индекса 500 агентства «Standard & Poor’s» бета-коэффициент равен 1;

● для более неустойчивых акций коэффициент бета больше 1;

● для менее неустойчивых акций коэффициент бета меньше 1.

Экономический смысл бета-коэффициента: чем выше бета-коэффициент актива, тем выше риск инвестиций в данный актив. Если бета-коэффициент больше единицы, это означает, что во времена роста рынка анализируемая ценная бумага опережает его. В условиях же снижения, наоборот, быстрее «тянет» вниз. Чем больше бета-коэффициент актива, тем выше его неустойчивость. Так, например, если бета-коэффициент акций компании «LTD» равен 1,5, то это означает, что эти акции в 1,5 раза волотильнее «рынка»: если «рынок» вырастет на 10 %, то акция рассматриваемой компании вырастет на 15 %. И наоборот, если «рынок» упадет на 10 %, то акция данной компании упадет на 15 %.

Осторожные инвесторы предпочитают акции с низким уровнем коэффициента бета. Так, например, если бета-коэффициент акций компании «RCM» равен 0,5, то это означает, что эти акции на 50 % менее волотильны, чем «рынок»: если «рынок» вырастет на 10 %, то акция рассматриваемой компании вырастет всего лишь на 5 %. И наоборот, если «рынок» упадет на 10 %, то цена акции упадет только на 5 %.

Значение бета-коэффициента может меняться во времени. Поэтому в основу его расчета берутся, по меньшей мере, 60 показателей месячного дохода (недельный доход считается приемлемым «только в том случае, если акции ликвидны и участвуют в торгах каждый день»). Однако при этом возникает множество проблем. Во-первых, компания закрытого типа может столкнуться с трудностями в поиске сопоставимых публичных компаний, особенно с таким же соотношением собственного и заемного капитала. А при разном соотношении собственного и заемного капитала перерасчет бета-коэффициента может оказаться ошибочным. Во-вторых, различные источники дают совершенно разные значения бета-коэффициента как за прошлый, так и на будущий период. Например, бета-коэффициент компании «IBM» в 1999 году по оценке «BARRA» составил 1,18/1,39; по оценке «Bloomberg» — 1,16; по оценке «S&P» — 1,24; а по оценке «ValueLine» — 1,15.

Множество источников предлагают информацию о бета-коэффициентах; проблема в том, что они противоречат друг другу. Те же проблемы возникают и в отношении временных рамок: должны ли бета-коэффициенты быть ежедневными, еженедельными или ежемесячными? За какой период и с какой статистической ошибкой? Следует ли вносить поправки в соответствии с теоремой Байеса? Стоит ли учитывать особые обстоятельства? Надо ли вносить изменения, чтобы отразить отсутствие ликвидности определенных акций? Как быть с изменениями, которые происходят с течением времени? Каким образом принимать в расчет зарубежные филиалы? Более того, использование бета-коэффициента для оценки эффективности инвестиций или компании при поглощении не всегда является правильным. Возможно, участник торгов приобретает компанию с другой степенью риска. Может быть, существуют выгоды от слияния за счет снижения уровня постоянных издержек в компании-покупателе и в компании-цели. Могут иметь место сделки с долговыми инструментами, например лизинговые соглашения, или соглашения о разделе риска, или проекты, включающие условия опционов . Теоретические обоснования выбора периода исследования бета-коэффициента довольно противоречивы. С одной стороны, если брать данные за слишком короткий временной отрезок, то полученные результаты будут искажены краткосрочными рыночными факторами. Например, «бета-коэффициент акций «Мосэнерго» в мае была бы отрицательной. Ведь, когда рынок падал, бумаги компании, наоборот, росли. Просто тогда их кто-то активно скупал» . Таким образом, бета-коэффициент может сильно изменяться в зависимости от выбранного периода. Рынок непредсказуем на коротких промежутках времени, а, с другой стороны, горизонт расчета бета-коэффициента не должен быть слишком большим, поскольку для российского финансового рынка характерна высокая волатильность.

Инвестиции в реальные активы связаны с созданием новой или развитием уже существующей операционной деятельности предприятия. Напомним, что под операционной деятельностью компании понимается ее основная деятельность. Именно операционная деятельность — основной источник доходов (получение операционной прибыли, EBIT) и денежных средств у нормально функционирующего предприятия.

Инвестициям в реальные активы также как и финансовым инвестициям присущи риски, которые можно определить количественными методами. К данным рискам относятся: несистематические (специфические для конкретного предприятия) и систематические риски (риски, присущие всему рынку). Во-первых, специфический риск реальных инвестиций — это риск операционной деятельности, возникшей в результате осуществления инвестиций, присущий конкретному предприятию. Данный риск также называют несистематическим и во многом он связан с внутренней средой предприятия. Инвестор, интересы которого, например, связаны с производством и реализацией мебели, для снижения несистематического риска может диверсифицировать свой капитал посредством инвестирования в разные компании мебельного бизнеса. Во-вторых, выбирая операционную деятельность (например, производство и реализация мебели), инвестор принимает на себя риск всего рынка (рынка мебели). Так, систематический риск (недиверсифицируемый) — это риск, присущий всему рынку. К систематическим рискам относятся риск изменения процентной ставки, валютный риск, инфляционный риск, политический риск. Систематические риски связаны с экономической ситуацией в стране, ростом цен на ресурсы, повышением инфляции, изменением денежной и кредитной политики и др. В этой связи, риск, который нельзя радикально снизить увеличением количества активов (инвестиций в разные компании мебельного бизнеса) в портфеле реального инвестирования, называют систематическим. Как раз такой недиверсифицируемый риск реального инвестирования оценивается при помощи бета-коэффициента. В данном случае бета-коэффициент описывает зависимость между поведением конкретного предприятия и рынка в целом. Бета-коэффициент корректирует размер рыночной премии, равной разнице среднерыночной и безрисковой доходности, в зависимости от степени подверженности объекта инвестиций недиверсифицируемым рискам.

Таким образом, бета-коэффициент для расчета ставки дисконтирования применительно к инвестициям в реальные активы — это показатель, рассчитываемый для планируемого вида операционной деятельности предприятия, который возникнет в результате осуществления инвестиционного проекта. Является мерой рыночного риска, отражая изменчивость доходности операционной деятельности предприятия по отношению к среднерыночной доходности данного вида деятельности в стране или регионе.

Если бета-коэффициент операционной деятельности равен единице, то у этой хозяйственной деятельности столько же систематического риска, что и у рынка в целом.

Если бета-коэффициент больше единицы, то операционная деятельность рассматриваемой компании более рискованна, чем та же хозяйственная деятельность в среднем на рынке. Например, из-за использования предприятием большей доли заемных средств в структуре пассивов, чем в среднем по рынку. Однако, фундаментальная концепция взаимосвязи доходности и риска гласит: чем выше риск, тем выше и требуемая доходность. Действительно, агрессивная политика финансирования активов, предполагающая большой удельный вес заемных средств в структуре источников финансирования, свидетельствует о высоком уровне финансового риска, но позволяет получать большую рентабельность собственного капитала за счет эффекта финансового рычага. В тоже время при ухудшении экономической ситуации в стране увеличатся процентные расходы по привлечению капитала (WACC) за счет роста процентов по кредиту и займам (СС), что в большей степени снизит доходность компании (в частности, рентабельность активов, рассчитанной по чистой прибыли), чем в среднем по рынку.

Если коэффициент меньше единицы, то операционная деятельность анализируемого предприятия менее рискованна, чем та же хозяйственная деятельность в среднем на рынке. Например, из-за использования фирмой большего количества собственного капитала и инструментов управления рисками, чем в среднем по рынку. Применение консервативной политики финансирования активов, т.е. преобладание большой доли собственного капитала в источниках финансирования активов, снижает возможности по получению большей доходности и ограничивает темпы развития предприятия по сравнению с более рисковой агрессивной моделью финансирования активов компании, но повышает ее финансовую устойчивость. Применение инструментов управления рисками (страхование, хеджирование, факторинг и пр. ) связано с дополнительными финансовыми затратами и также снижает возможности компании по получению высокой доходности в угоду экономической стабильности фирмы. В тоже время при ухудшении экономической ситуации в стране доходность данного предприятия снизится в меньшей степени, чем в среднем по рынку.

Бета-коэффициент можно рассчитать статистическими методами на основе наблюдения за изменением среднерыночной доходности и доходности конкретного актива за достаточно длительный период. Экспертный метод определения величины β-коэффициента основан на анализе степени влияния различных видов систематического риска на объект инвестиций для последующей взвешенной оценки. В качестве показателей доходности можно взять рентабельность активов, рассчитанной по чистой прибыли. Нахождение реалистичной общей величины риска в относительном выражении представляет собой трудоемкую и весьма сложную для практической реализации задачу с применением знаний теории вероятности и математической статистики. Расчет β-коэффициента также требует наличия самих статистических данных по доходности и по рискам, влияющим на конкретный вид операционной деятельности компании. Поэтому модель может быть применена предпринимателями уже занимающимися бизнесом и только для тех видов операционной деятельности, которые предполагается ими развивать или расширять. Нахождение β-коэффициента не представляется возможным для начинающих предпринимателей, открывающих свой бизнес. То есть этот метод не смогут применить фирмы, у которых нет достаточной статистики для расчета своего β-коэффициента, а также не имеющие возможности найти предприятие-аналог, чей β-коэффициент они могли бы использовать в собственных расчетах». Для определения ставки дисконтирования таким компаниям следует использовать иные методы расчета или усовершенствовать методику в своих нуждах .

Бета-коэффициент рассчитывается как отношение ковариации двух переменных к дисперсии второй переменной. Так, бета-коэффициент для планируемой доходности операционной деятельности предприятия относительно среднерыночной доходности данного вида деятельности является отношением ковариации рассматриваемых величин к дисперсии рынка соответственно:

● ra — оцениваемая величина, для которой вычисляется бета-коэффициент: планируемая доходность операционной деятельности, которая возникнет в результате осуществления инвестиционного проекта;

● rp — эталонная величина, с которой происходит сравнение: среднерыночная доходность планируемого к осуществлению вида деятельности в стране или регионе;

● Cov — ковариация оцениваемой и эталонной величины;

● Var — дисперсия эталонной величины.

На практике также используется метод расчёта бета-коэффициента, основанный на сравнении с показателями компаний-аналогов. Такими компаниями выступают фирмы из той же отрасли, бизнес которых максимально похож на бизнес анализируемой компании. При расчёте бета-коэффициента необходимо сделать ряд поправок, в частности, на разницу в структуре капитала компании, планирующей осуществление инвестиционного проекта в реальные активы (или в структуре источников финансирования проекта) и компаний-аналогов (соотношения долга и акционерного (складочного) капитала). Если бета активов — это вариабельность генерируемых этими активами денежных потоков, то бета акционерного капитала зависит от уровня долга в структуре собственности.

Соответственно, бета-коэффициент активов математически можно представить следующим образом:

bАкт = bДолг∙wДолг + bАК∙wАК, (3)

● bАкт — бета активов компании;

● bДолг — бета долга компании;

● bАК — бета акционерного (складочного) капитала компании;

● wДолг — доля долга в структуре собственности;

● wАК — доля акционерного (складочного) капитала в структуре собственности .

Следует отметить, что чем выше у компании уровень долга, тем больше бета акционерного капитала. Если у компании уровень долга высок, то значительная часть доходов пойдет в пользу кредиторов, так что оставшиеся денежные потоки, полагающиеся акционерам, будут сильно колебаться — их вариабельность будет существенно выше, чем дисперсия доходов. Если же уровень долга маленький, то выплаты по кредитам практически не влияют на то, что поступает акционерам, т.е. вариабельность чистых доходов и вариабельность денежного потока в пользу акционеров будут приблизительно одинаковы.

При расчете весов долга и акционерного капитала нужно учесть один важный момент — проценты по кредитам вычитаются из прибыли до расчета налога на прибыль, поэтому уровень долга корректируют на величину (1-t) , где t — ставка налога на прибыль. То есть, привлеченный для финансирования долг «стоит» несколько меньше, чем его номинальная величина.

В итоге формула имеет вид:

где D и E — величина долга и акционерного капитала, соответственно.

Стандартно предполагается, что bДолг = 0, т.е. выплаты по кредитам не зависят от общерыночных факторов. Хотя это не всегда верно (например, вероятность банкротства повышается при кризисе в экономике и соответствующем крахе на рынке), но на практике в большинстве случаев принимается такое допущение.

Таким образом, ученые расходятся во мнениях по поводу того, насколько точным является прогноз соотношения риска и доходности с помощью модели CAPM; практический расчет бета-коэффициента представляется сложным и трудоемким процессом, но эти факты сами по себе не доказывают несостоятельность теории на практике.

Библиографическая ссылка

Подкопаев О.А. МЕТОДЫ И ПОДХОДЫ К РАСЧЕТУ БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТА ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ И РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2015. – № 3-2. – С. 245-249;
URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=6523 (дата обращения: 25. 02.2020). Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания» Мани менеджмент

Доброго времени суток, читатели блога о трейдинге. Коэффициент бета показывает, какого уровня волатильности можно ожидать от конкретной акции. А это стоит знать, если вы хотите избежать панической продажи акций сразу после их покупки. Высокая волатильность делает бумагу неустойчивой, как необузданная лошадь. Чтобы ее усмирить, нужно достаточно долго практиковаться. Ученые придумали численную меру для определения волатильности акции – коэффициент бета.

Что такое коэффициент бета?

Вы помните основное правило трейдинга? Чем больше риск, тем большая доходность. В любом случае можно утверждать: прибыль растет с ростом волатильности. Так вот коэффициент бета позволяет оценить эту величину риска/доходности выбранных вами бумаг.

За эталон принят индекс S&P 500, коэфициент бета которого равняется 1. Если у отобранной вами акции этот коэффициент также единица, то вы несете такие же риски, как при торговле индексом. Прибыль будет аналогичной. Если S&P 500 вырос на 10%, то вы можете ожидать такую же доходность от своей компании.

Если, например, коэффициент бета акции равняется 0.7, то это значит, что при росте S&P 500 на 10%, ваша прибыль будет 7%. Соответственно риски уменьшаются. И волатильность также становится ниже.

Если коэффициент бета больше 1, скажем 2, то при том же росте индекса, ваша доходность будет составлять 20%. Но помните о возросших рисках. Цена может не только подниматься, но и падать на те же 20%. Причем высокая волатильность будет вынуждать вас ставить большие стоп лоссы.

Ну, и наконец акция может иметь коэффициент бета 0 или даже с минусом. В первом случае, бумага двигается независимо от индекса S&P 500. Ее риск/доходность таким образом не измеряешь.

Во втором случае, когда бета с минусом, ваши риски остаются прежними (как и при позитивном коэффициенте), а доходность изменяется в противоположную сторону. Например, если коэффициент бета акции равен -1. 5, то при росте индекса на 10%, эта бумага принесет своему держателю -15%.

Выводы: если вы хотите больше заработать, то выбирайте акции с коэффициентом бета больше единицы, но будьте готовы к высокой волатильности = рискам . Все акции американского фондового рынка связаны и зависят прямо пропорционально от индекса S&P 500. Есть немногие «исключения», но мой совет, не ищите бумаги с бета равной нулю или с минусом .

Возвращаемся на Землю

Я предугадываю ваши мысли, потому что сам прошел через это. Почему бы не зарабатывать в разы больше, выбирая акции с максимальной бета. Волатильность мы научились укрощать (читайте ). Осталось только немножко попрактиковаться.

Я сейчас перечислю несколько положений, которые узнал с личной практики, что делают бету просто коэффициентом, который нужно иногда вспоминать.

1. Коэффициент бета изначально разработан для того, чтобы сравнивать доходность инвестиционных фондов с индексом S&P 500. Ясно, что сравниваются как минимум годовые результаты. То есть, если вы отобрали бумагу с коэффициентом 2 и надеетесь за несколько дней срубить двойную прибыль индекса, то вы ошибаетесь. Что у вас будет точно, так это акция, которая более волатильна, чем индекс.
2. Коэффициент бета рассчитывается на основании прошлых результатов работы компании. Соответственно, если в будущем результативность будет изменяться, то и бета не останется прежней.
3. Коэффициент бета показывает, как бумага реагирует на движение индекса. Но он не отображают силу компании в ее секторе и экономике в целом. То есть, акция с самой высокой бетой не является лучшей в своей отрасли (по крайней мере, не обязательно).

Коэффициент бета редко используется в моей практике. Мне больше нравится контролировать волатильность при помощи того же ATR. Но, его можно с успехом использовать в комплексе с другими инструментами. Это только мое мнение и моя позиция. Поэкспериментируйте сами и сделайте выводы для себя.

Модель Шарпа рассматривает взаимосвязь доходности каждой ценной бумаги с доходностью рынка в целом.

Основные допущения модели Шарпа:

В качестве доходности ценной бумаги принимается математическое ожидание доходности;

Существует некая безрисковая ставка доходности , т. е. доходность некой ценной бумаги, риск которой всегда минимален по сравнению с другими ценными бумагами;

Взаимосвязь отклонений доходности ценной бумаги от безрисковой ставки доходности (далее:отклонение доходности ценной бумаги ) с отклонениями доходности рынка в целом от безрисковой ставки доходности (далее: отклонение доходности рынка ) описывается функцией линейной регрессии ;

Под риском ценной бумаги понимается степень зависимости изменений доходности ценной бумаги от изменений доходности рынка в целом;

Считается, что данные прошлых периодов, используемые при расчете доходности и риска, отражают в полной мере будущие значения доходности.

По модели Шарпа отклонения доходности ценной бумаги связываются с отклонениями доходности рынка функцией линейной регрессии вида:

где — отклонение доходности ценной бумаги от безрисковой;

Отклонение доходности рынка от безрисковой;

Коэффициенты регрессии.

Основной недостаток модели — необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. Модель не учитывает колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения. Таким образом, модель Шарпа применима при рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих бо льшую часть относительно стабильного фондового рынка.

41.Рыночная премия за риск и коэффициент бета.

Рыночная премия за риск — разница между ожидаемой доходностью рыночного портфеля и безрисковой ставкой.

Бета-коэффициент (бета-фактор) — показатель, рассчитываемый для ценной бумаги или портфеля ценных бумаг. Является мерой рыночного риска , отражая изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности портфеля (рынка ) в среднем (среднерыночного портфеля). В случае компаний, не имеющих торгуемых на рынке акций, можно расчитать бета-коэффициент, основанный на сравнении с показателями компаний-аналогов. Аналоги берут из той же отрасли, бизнес которых максимально похож на бизнес непубличной компании. При расчёте необходимо сделать ряд поправок, в частности, на разницу в структуре капитала сравниваемых компаний (соотношения долга и акционерного капитала).

Коэффициента Бета для актива в составе портфеля ценных бумаг, или актива (портфеля) относительно рынка является отношением ковариации рассматриваемых величин кдисперсии эталонного портфеля или рынка соответственно :

где — оцениваемая величина, для которой вычисляется коэффициент Бета: доходность оцениваемого актива или портфеля, — эталонная величина, с которой происходит сравнение: доходность портфеля ценных бумаг или рынка, — ковариация оцениваемой и эталонной величины, — дисперсия эталонной величины.

Бета-коэффициент – это единица измерения, которая дает количественное соотношение между движением курса данной акции и движением рынка акций в целом. Нельзя путать с изменчивостью.

Бета-коэффициент (англ. beta coefficient) – это показатель степени риска применительно к инвестиционному портфелю или к конкретным ценным бумагам; отражает степень устойчивости курса данных акций по сравнению с остальным фондовым рынком; устанавливает количественное соотношение между колебаниями цены данной акции и динамикой цен рынка в целом. Если этот коэффициент больше 1, значит, акция неустойчива; при бета-коэффициенте меньше 1 – более устойчива; именно поэтому консервативные инвесторы в первую очередь интересуются этим коэффициентом и предпочитают акции с низким его уровнем.

3 практических подхода / Хабр

Изображение: Unsplash

Многие начинающие инвесторы оценивают эффективность собранного ими портфеля активов исключительно на основе полученной прибыли. Это не совсем верно, ведь такой подход совсем не учитывает риск, который сопутствовал получению дохода.

Сегодня мы поговорим о нескольких подходах к оценке результативности инвестиционного портфеля.

Коэффициент Трейнора

Это составная мера эффективности портфеля, которая включает и риск. При этом автор формулы предположил, что существует два компонента риска: риск, порожденный флуктуациями на рынке, и риск, который возникает вследствие колебаний конкретного актива.

Коэффициент Трейнора еще называют коэффициентом вознаграждения к волатильности – он является показателем доходности, которая превышает доходность, которая могла бы быть получена по безрисковым инвестициям, на каждую единицу рынка. Важный момент: при расчете коэффициента доходность соотносится только с систематическим риском, а не с общим.

То есть, чем выше коэффициент Трейнора, тем более эффективен инвестиционный портфель. Рассчитывается этот коэффициент так:

где:

r_i=доходность портфеля
r_f=безрисковая процентная ставка
β=бета (коэффициент риска)
​
Портал Investopedia приводит пример использования коэффициента Трейнора в реальных инвестициях. Можно предположить, что десятилетняя доходность индекса S&P 500 (рыночный портфель) составляет 10% годовых, а средний годовой доход от казначейских бондов США (как замена безрисковой процентной ставки) составляет 5%. Также, предположим, что есть три управляющих портфелями, которые показали следующие 10-летние результаты

Управляющие	Средняя годовая доходность	Бета
А	10%	0,90
B	14%	1,03
C	15%	1,20

Коэффициент Трейнора для каждого из них будет таким:

	Вычисление	Коэффициент Трейнора
T(market)	(0.10-0.05)/1	0,05
T(manager A)	(0.10-0.05)/0.90	0,056
T(manager B)	(0. 14-0.05)/1.03	0,087
T(manager C)	(0.15-0.05)/1.20	0,083

Чем выше коэффициент, тем эффективнее портфель. Таким образом, если основываться только на доходности, то менеджер B кажется наиболее результативным. Но если оценивать связанные с его деятельностью риски, то окажется, что на самом деле лучший результат показал управляющий B.

Коэффициент Шарпа

Эта мера очень похожа на коэффициент Трейнора, но здесь риск – это стандартное отклонение портфеля, а не систематический риск, представленный бетой.

Формула для расчета коэффициента Шарпа выглядит так:

, где

PR=доходность портфеля
RFR=безрисковая процентная ставка
SD=стандартное отклонение
​
Используя пример из предыдущего раздела, у индекса S&P 500 стандартное отклонение находится на уровне 18% за десятилетний период. Тогда для управляющих портфелями коэффициент Шарпа будет выглядеть так:

Управляющий	Годовая доходность	Стандартное отклонение портфеля
X	14%	0,11
Y	17%	0,20
Z	19%	0,27

S(market)	(0.10-0.05)/0.18	0,278
S(managerX	(0.14-0.05)/0.11	0,818
S(manager Y)	(0.17-0.05)/0.20	0,600
S(manager Z)	(0.19-0.05)/0.27	0,519

Как и в предыдущем случае, оказывается, что лучший портфель не обязательно тот, что приносит наибольшее количество денег. Напротив, наилучший результат – это доходность в совокупности с приемлемым риском.

В отличие от коэффициента Трейнора, коэффициент Шарпа оценивает результативность с учетом диверсификации. Таким образом, эта мера лучше подходит для оценки хорошо диверсифицированных инвестпортфелей.

Коэффициент Йенсена

Эта мера рассчитывается с помощью модели CAPM (Capital Asset Pricing Model), по-русски ее еще называют моделью оценки долгосрочных активов. Ее суть в том, что величина требуемой доходности на вложенные средства определяется не столько специфическим риском актива, а общим уровнем риска всего рынка в целом.

Коэффициент Йенсена в итоге подсчитывает избыточную доходность, которую портфель приносит с превышением ожидаемой доходности. Эта мера доходности называется альфой.

Говоря проще, коффициент Йенсена измеряет, насколько доходность портфеля связана со способностью управляющего портфелем генерировать результаты выше среднего по рынку, с учетом риска. Чем выше коэффициент, тем лучше доходность с учетом риска. Портфолио с последовательно положительным превышающим ожидания доходом будет иметь положительную альфу, и наоборот.

Формула расчета выглядит так:
,

Где

PR=доходность портфеля
CAPM=безрисковая процентная ставка + β(доходность рыночной безрисковой процентной ставки)

Если предположить, что безрисковая процентная ставка находится на уровне 5% и рыночная доходность на уровне 10%, какова будет альфа следующих портфелей?

Управляющий	Годовая доходность	Бета
D	11%	0,90
E	15%	1,10
F	15%	1,20

Подсчет ожидаемой доходности портфелей выглядит так:

ER(D	0,05 + 0,90 (0,10-0,05)	0,0950 или 9,5% доходности
ER(E)	0,05 + 1,10 (0,10-0,05)	0,1050 или 10,5% доходности
ER(F)	0,05 + 1,20 (0,10-0,05)	0,1100 или 11% доходности

Подсчет альфы происходит посредством вычитания ожидаемого дохода из реальной доходности:

Alpha D	11%- 9,5%	1,5%
Alpha E	15%- 10,5%	4,5%
Alpha F	15%- 11%	4,0%

Какой же портфель и его управляющий показал лучшие результаты? Управляющий Е оказался лучше всех, поскольку, хоть менеджер F показал такой же уровень доходности, ожидаемая доходность в случае Е была ниже, а бета портфеля была значительно ниже, чем в случае портфеля F.

Важный момент: оценка доходности и риска для акций и портфелей будет меняться со временем. Коэффициент Йенсена требует использование различных безрисковых ставок для каждого интервала. То есть для оценки производительности на пятилетнем отрезке с использованием годовых интервалов, потребуется еще и изучить годовую доходность за вычетом безрискового дохода для каждого года и соотнести ее с годовой доходностью рыночного портфеля минус та же безрисковая ставка.

Полезные ссылки по теме инвестиций и биржевой торговли:

• Открыть брокерский счет онлайн
• Тестовый счет с виртуальными деньгами
• Софт для торговли на бирже: торговый терминал, мобильные приложения
• Структурные продукты
• Модельные портфели

Читайте обзоры, аналитику рынков и инвестидеи в Telegram-канале ITI Capital

Скорректированная бета ⋆ FINANSISTEM

Историческая бета, скорректированная для отражения тенденции беты к средней реверсии.

Что такое скорректированная бета?

Скорректированная бета имеет тенденцию оценивать будущую бету ценной бумаги. Это историческая бета, скорректированная с учетом тенденции бета к среднему возврату — значение бета по CAPM со временем будет двигаться к среднему рыночному значению, равному 1.

Оценка бета, основанная исключительно на исторических данных — известная как нескорректированная бета — не является хорошим индикатором будущего. Вследствие различных вариантов используемого временного периода, эффекта интервализации и рыночного индекса, различные службы корректируют свои регрессионные беты в сторону единицы и используют скорректированную бету для расчета ожидаемой доходности.

Резюме

• Скорректированная бета оценивает будущую бету ценной бумаги. Это историческая бета, скорректированная с учетом тенденции беты к средней реверсии.
• Бета измеряет волатильность ценной бумаги, или систематический риск, по отношению к изменениям на рынке в целом.
• Поскольку большинство компаний, как правило, увеличиваются в размерах, становятся более диверсифицированными и владеют большим количеством активов, со временем их бета-значения колеблются меньше, что приводит к среднему возврату бета.

Что такое «Бета»?

Бета измеряет волатильность ценной бумаги, или систематический риск, по отношению к изменениям на рынке в целом. Он оценивается путем регрессии доходности любого актива против доходности индекса, представляющего рыночный портфель, за разумный период.

Он измеряет риск, добавляемый к диверсифицированному портфелю и сосредоточен вокруг единицы. Акции, которые движутся больше рынка, имеют бета-фактор больше 1,0, а акции, которые движутся меньше рынка, имеют бета-фактор меньше 1,0. Акции с низким бета-фактором менее рискованны и приносят меньшую прибыль, чем акции с высоким бета-фактором.

Бета = дисперсия / ковариация

Модель ценообразования капитальных активов (CAPM)

Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) описывает взаимосвязь между ожидаемой доходностью активов и систематическим риском — измеряемым ковариацией доходности инвестиций с доходностью рынка. Положительная ковариация указывает на то, что доходность движется в одном направлении, в то время как отрицательная ковариация указывает на то, что она движется в обратном направлении.

Модель описывает доходность отдельных акций как функцию общей доходности рынка и предполагает нулевые транзакционные издержки. Из этого следует, что оптимально диверсифицированный портфель включает каждый торгуемый на рынке актив, а риск инвестиций — это риск, добавленный к диверсифицированному портфелю. Ожидаемая доходность рассчитывается следующим образом:

Ожидаемая доходность = безрисковая ставка + (Beta * премия за рыночный риск).

Важные наблюдения:

• Если бета индивидуального портфеля равна 1, то:

Доходность актива = Средняя рыночная доходность

• Бета представляет собой наклон линии наилучшего соответствия.
• Ожидается, что актив будет приносить доход не ниже безрисковой ставки.

Проблемы с бета-оценкой

1.

Выбор рыночного индекса

В реальной практике не существует индексов, приближенных к рыночному портфелю. Вместо этого индексы рынка акций и индексы рынка ценных бумаг с фиксированным доходом включают только часть ценных бумаг на каждом рынке и не являются всеобъемлющими.

S&P 500 — наиболее широко используемый индекс для оценки бета-фактора американских компаний — включает только 500 из тысяч акций, которые торгуются на рынке США. Индексы, используемые на развивающихся рынках, включают очень мало компаний и, как правило, являются еще более узкими.

2. Влияние интервала доходности

Выбор интервала доходности также влияет на оценки бета. В теории не указано, следует ли измерять доходность ежедневно, еженедельно, ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Коэффициент бета ценной бумаги варьируется в зависимости от частоты возврата. Это явление называется смещением бета-коэффициента в зависимости от эффекта интервализации.

Активы не торгуются на постоянной основе, в результате такой неторговли может пострадать оценка бета — неторговля в течение периода возврата может снизить измеренную корреляцию с рыночным индексом.

Бета, рассчитанная за более короткие промежутки времени, скорее всего, покажет значительное смещение из-за проблемы неторговли. Неликвидные компании сообщают о более низких бета, чем они должны предполагать в идеале, а ликвидные компании сообщают о более высоких бета, чем это оправдано.

3. Выбор временного горизонта

В моделях риск-доходность ничего не говорится о том, какой период времени необходимо использовать для оценки бета. Выбирая временной период для оценки бета-фактора, следует внимательно отнестись к компромиссу. Если отбросить время в прошлое, то, несмотря на преимущество включения в регрессию большего количества наблюдений, оно может быть нивелировано тем фактом, что сама компания могла измениться в плане структуры бизнеса, характеристик и левериджа с течением времени.

Бета-корректировка Блюма

Метод Блюма был предложен Маршаллом Э. Блюмом, профессором финансов Говардом Батчером в Университете Пенсильвании, в 1975 году в его работе «Беты и их регрессионные тенденции». По мнению Блюма, существует тенденция сближения бета-факторов к среднему значению всех бета-факторов. Он описывает эту тенденцию, корректируя исторические беты, чтобы бета вернулась к 1, предполагая, что корректировка в одном периоде является хорошей оценкой в следующем периоде.

Рассмотрим беты для всех акций j в период 1, βj1, и беты для тех же акций j в последующий период 2, βj2. Далее, беты в периоде 2 регрессируют против бет в периоде 1, чтобы получить следующее уравнение:

βj2 = b0 + b1βj1

Методика Васичека

Васичек (1973) скорректировал прошлые беты в сторону средней беты, изменив каждую бету в зависимости от ошибки выборки относительно беты. Если β1 — это средняя бета по выборке акций за исторический период, то метод Васичека предполагает взятие средневзвешенного значения β1 и исторической беты для ценной бумаги j.

Оценка Bloomberg

Скорректированная бета = Бета регрессии (0,67) + 1,00 (0,33)

Зачем корректировать бета-фактор в сторону единицы?

Исследования показывают, что со временем наблюдается общая тенденция сближения бета всех компаний к единице. Интуитивно это не должно вызывать удивления. Поскольку большинство компаний, как правило, увеличиваются в размерах, становятся более диверсифицированными и владеют большим количеством активов, со временем их бета-значения меньше колеблются, что приводит к среднему возврату бета.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет любому человеку стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего развития вашей карьеры вам будут полезны дополнительные ресурсы, представленные ниже:

• Индекс с высоким бета-фактором
• Инвестиционный горизонт
• Чувствительность к процентным ставкам
• Подразумеваемая ставка

Что означает бета: учет риска акции

Как инвесторы должны оценивать риск в акциях, которые они покупают или продают? Хотя концепцию риска сложно учитывать при анализе и оценке акций, одним из самых популярных индикаторов является статистическая мера, называемая бета. Аналитики часто используют его, когда хотят определить профиль риска акции. Однако, несмотря на то, что бета-версия что-то говорит о ценовом риске, она имеет свои ограничения для инвесторов, стремящихся определить фундаментальные факторы риска.

Что такое бета?

Бета — это мера волатильности акции по отношению к рынку в целом. По определению рынок, такой как индекс S&P 500, имеет бета-коэффициент 1,0, и отдельные акции ранжируются в соответствии с тем, насколько они отклоняются от рынка.

Акция, которая колеблется больше, чем рынок с течением времени, имеет бета выше 1,0. Если акция движется меньше, чем рынок, бета акции меньше 1,0. Предполагается, что акции с высоким коэффициентом бета более рискованны, но обеспечивают более высокий потенциал доходности; акции с низким коэффициентом бета представляют меньший риск, но и более низкую доходность.

Ключевые выводы

• Бета — это концепция, которая измеряет ожидаемое движение акций по отношению к движениям на рынке в целом.
• Бета больше 1,0 предполагает, что акции более волатильны, чем более широкий рынок, а бета меньше 1,0 указывает на акцию с более низкой волатильностью.
• Бета-версия является компонентом Модели ценообразования капитальных активов, которая рассчитывает стоимость долевого финансирования и может помочь определить ожидаемую норму прибыли относительно предполагаемого риска.
• Критики утверждают, что бета-версия не дает достаточной информации об основах компании и имеет ограниченную ценность при выборе акций.
• Бета, вероятно, является лучшим индикатором краткосрочного, а не долгосрочного риска.

Бета — это компонент модели ценообразования капитальных активов (CAPM), которая используется для расчета стоимости долевого финансирования. Формула CAPM использует общую среднюю рыночную доходность и бета-ценность акций для определения нормы прибыли, которую акционеры могут разумно ожидать, основываясь на предполагаемом инвестиционном риске. Таким образом, бета-версия может повлиять на ожидаемую доходность акции и ее оценку.

Расчет бета-версии

Бета рассчитывается с помощью регрессионного анализа. Численно он представляет собой тенденцию доходности ценной бумаги реагировать на колебания рынка. Формула расчета бета – это ковариация доходности актива с доходностью эталона, деленная на дисперсию доходности эталона за определенный период.

 Бета знак равно Ковариация Дисперсия \text{бета} = \frac{\text{ковариация}}{\text{дисперсия}} Бета = дисперсияКовариация​

Преимущества бета-версии

Для последователей CAPM бета-версия полезна. При оценке риска важно учитывать изменчивость цены акции. Если вы думаете о риске как о возможности потери стоимости акций, бета-версия имеет привлекательность как косвенный показатель риска. Интуитивно это имеет большой смысл. Подумайте об акциях технологических компаний на ранней стадии, цена которых колеблется вверх и вниз больше, чем рынок. Трудно не думать, что акции будут более рискованными, чем, скажем, акции энергетической отрасли-убежища с низким бета-коэффициентом.

Кроме того, бета-версия предлагает четкую количественную меру, с которой легко работать. Конечно, существуют вариации бета-версии в зависимости от таких вещей, как используемый рыночный индекс и измеряемый период времени. Но, вообще говоря, понятие бета довольно простое. Это удобная мера, которую можно использовать для расчета стоимости собственного капитала, используемого в методе оценки.

Недостатки бета-версии

Если вы инвестируете на основе фундаментальных показателей акций, бета-версия имеет множество недостатков.

Во-первых, бета-версия не содержит новой информации. Рассмотрим коммунальную компанию: назовем ее компанией X. Компания X считалась защитной акцией с низким бета-коэффициентом. Когда компания вошла в бизнес по продаже электроэнергии и взяла на себя дополнительные долги, историческая бета-версия X больше не учитывала существенные риски, которые брала на себя компания.

В то же время многие технологические акции появились на рынке относительно недавно и, следовательно, имеют недостаточную ценовую историю для установления надежного бета-коэффициента.

Другим тревожным фактором является то, что прошлые ценовые движения плохо предсказывают будущее. Бета-версии — это просто зеркала заднего вида, отражающие очень мало того, что находится впереди. Кроме того, коэффициент бета для одной акции имеет тенденцию меняться со временем, что делает его ненадежным. Конечно, для трейдеров, желающих покупать и продавать акции в течение коротких периодов времени, бета является довольно хорошей метрикой риска. Однако для инвесторов с долгосрочными горизонтами это менее полезно.

Оценка риска

Избитое определение риска — это возможность понести убытки. Конечно, когда инвесторы думают о риске, они думают о вероятности того, что акции, которые они покупают, упадут в цене. Проблема в том, что бета, как показатель риска, не делает различий между движением цены вверх и вниз. Для большинства инвесторов движения вниз представляют собой риск, а движения вверх означают возможность. Бета-версия не помогает инвесторам увидеть разницу. Для большинства инвесторов это не имеет особого смысла.

Есть интересная цитата Уоррена Баффета об академическом сообществе и его отношении к стоимостному инвестированию: «Ну, на практике это может быть хорошо, но в теории никогда не сработает».

Стоимостные инвесторы презирают идею беты, потому что она подразумевает, что акции, которые резко упали в цене, более рискованны, чем до падения. Стоимостной инвестор будет утверждать, что компания представляет собой инвестицию с меньшим риском после того, как ее стоимость упадет — инвесторы могут приобрести те же акции по более низкой цене, несмотря на рост бета акций после ее падения. Бета ничего не говорит о цене, уплаченной за акции, в связи с такими фундаментальными факторами, как смена руководства компании, открытие новых продуктов или будущие денежные потоки.

Бета акции будет меняться со временем, потому что она сравнивает доходность акции с доходностью всего рынка.

Бенджамин Грэм, «отец стоимостного инвестирования», и его современные сторонники пытались выделить хорошо управляемые компании с «запасом прочности», то есть способностью противостоять неприятным сюрпризам. Некоторые элементы безопасности исходят из балансового отчета, например, низкое соотношение долга к общему капиталу. Некоторые исходят из постоянства роста, прибыли или дивидендов. Важный исходит от того, чтобы не переплачивать. Например, акции, торгуемые с низкими кратными их прибыли, считаются более безопасными, чем акции с высокими кратными, хотя это не всегда так.

Итог

В конечном счете, для инвесторов важно проводить различие между краткосрочным риском, когда бета и волатильность цен полезны, и долгосрочным, фундаментальным риском, когда общие факторы риска более красноречивы. Высокие бета могут означать волатильность цен в краткосрочной перспективе, но они не всегда исключают долгосрочные возможности.

Что такое бета? Определение бета, значение бета

Что такое бета? Определение бета, значение бета — The Economic Times

Избранные фонды

Pro Investing By Aditya Birla Sun Mutual Fund

Invest Now

Представленные фонды

★★★★★

Mirae Asset Hybrid Equity Fund-рост

5Y return

12. 62 %

Инвестиции

5Y

12.62 %

2

Инвестиции

5Y

12,62 %

2

Инвестиции

5Y Сейчас

Поиск

+

Деловые новости›Определения›Капитал›Бета-версия

Предложить новое определение

Предлагаемые определения будут рассмотрены для включения в Economictimes.com

Капитал

Определение: Бета — это числовое значение, которое измеряет колебания акций по отношению к изменениям на общем фондовом рынке.

Описание: Бета измеряет реакцию цены акции на изменения общего фондового рынка. При сравнении эталонного индекса, например. NSE Nifty к доходности конкретной акции развивается модель, которая показывает открытость акции рыночному риску. Это помогает инвестору решить, хочет ли он купить более рискованные акции, которые сильно коррелируют с рынком (бета выше 1), или акции с меньшей волатильностью (бета ниже 1).

Например, , если бета-значение акции равно 1,3, это означает, что теоретически эта акция на 30% более волатильна, чем рынок. Расчет бета выполняется с помощью регрессионного анализа, который показывает реакцию ценной бумаги на реакцию рынка.

Путем умножения бета-ценности акции на ожидаемое изменение индекса можно определить ожидаемое изменение стоимости акции. Например, , если бета равна 1,3 и ожидается, что рынок вырастет на 10%, то акции должны подняться на 13% (1,3 х 10) .

Бета является ключевым фактором, используемым в модели цен на капитальные активы (CAPM), которая представляет собой модель, которая измеряет доходность акций. О волатильности акции и систематическом риске можно судить, рассчитав бета. Положительное значение бета указывает на то, что акции обычно движутся в том же направлении, что и рынок, и наоборот.

См. также: волатильность, CAPM, NSE Nifty, альфа.

Подробнее Новости на

• BETASTOCKMARKETNSE
• NIFTYINVESTOR

indiatimes.cms.utilities.CMSDateUtility» xmlns:java=»java»> Новости по теме

• Омикрон менее патогенен, чем дельта, бета-варианты, карантин не оправдан: военная политика тестирования, карантин в силах обороны«Вирус по своей природе менее патогенен по сравнению с дельта- и бета-вариантами; дополнительную защиту дает иммунитет (как в результате естественного заражения, так и в результате вакцинации). С учетом вышеизложенного введение карантина не оправдано», — говорится в сообщении.
• 3-я бустерная прививка Covaxin показывает положительный ответ. Исследование под названием «Сохранение иммунитета и влияние третьей (бустерной) дозы инактивированной вакцины против SARS-CoV-2, BBV152; Фаза 2, двойное слепое рандомизированное контролируемое исследование, показала, что 90% реципиентов бустерной дозы имели «выявляемый ответ нейтрализующих антител» против штамма дикого типа через шесть месяцев после второй дозы Covid.
• Omicron переписывает план COVID на 2022 годНекоторые ученые не совсем готовы отказаться от надежды на то, что некоторые части мира выйдут из пандемии в следующем году.
• Риск повторного заражения от Омикрона выше, чем у других вариантов: Исследование Исследование также показало, что распространение вариантов Бета или Дельта было связано с повышенной трансмиссивностью, а не с уклонением от иммунитета.
• Развенчание общепринятого мнения: вы действительно гонитесь за «бета» или «альфа»? Исторически за любой 12-месячный период акции в среднем опережали облигации в 60–70% случаев. Таким образом, есть смысл в том, что консенсус заключается в том, что акции будут лучше расти в ближайшие 12 месяцев — вероятностно это был наиболее вероятный результат.
• Мнение: Delta+ призывает к осторожности, а не к панике. Вирусы мутируют, но его шиповидный белок и антигены разрушаются вакцинами. Обозначение недавно появившегося Delta-plus как «варианта, вызывающего озабоченность» вызвало дебаты о последствиях передачи вируса и эффективности вакцины. Этот вариант также называется AY.1.
• Сохранится ли текущее ралли бета на фондовом рынке? В текущем ралли фондового рынка многие акции с высоким бета резко превзошли результаты за более чем два месяца. Инвесторам следует быть разборчивыми, так как некоторые некачественные акции также могут быть унесены растущей волной.
• Цукерберг доволен бета-тестированием WhatsApp Pay. Гигант социальных сетей ожидает одобрения регулирующих органов в Индии для полноценного развертывания на крупнейшем рынке WhatsApp с 400 миллионами пользователей.
• Цукерберг доволен бета-тестированием WhatsApp PayГигант социальных сетей ожидает одобрения регулирующих органов в Индии для полноценного развертывания на крупнейшем рынке WhatsApp с 400 миллионами пользователей.
• Понимание альфа и бета взаимных фондов Понимание альфа помогает понять надежность инвестиций в схему.

Загрузить еще

Trending Definitions Долговые фонды Ставка репоВзаимный фондВаловой внутренний продуктСбор данныхРекламаПродуктМонополияКриптографияАмортизация

Что означает бета: как оценить риск акции

Мы являемся независимой службой сравнения, поддерживаемой рекламой. Наша цель — помочь вам принимать более разумные финансовые решения, предоставляя вам интерактивные инструменты и финансовые калькуляторы, публикуя оригинальный и объективный контент, позволяя вам бесплатно проводить исследования и сравнивать информацию, чтобы вы могли принимать финансовые решения с уверенностью.

Наши статьи, интерактивные инструменты и гипотетические примеры содержат информацию, которая поможет вам провести исследование, но не предназначены для использования в качестве совета по инвестициям, и мы не можем гарантировать, что эта информация применима или точна в ваших личных обстоятельствах. Любые оценки, основанные на прошлых результатах, не гарантируют будущих результатов, и перед тем, как делать какие-либо инвестиции, вы должны обсудить свои конкретные инвестиционные потребности или обратиться за советом к квалифицированному специалисту.

Как мы зарабатываем деньги.

Предложения, которые появляются на этом сайте, исходят от компаний, которые компенсируют нам. Эта компенсация может повлиять на то, как и где продукты отображаются на этом сайте, включая, например, порядок, в котором они могут отображаться в категориях списка. Но эта компенсация не влияет на информацию, которую мы публикуем, или обзоры, которые вы видите на этом сайте. Мы не включаем множество компаний или финансовых предложений, которые могут быть вам доступны.

Редакционное раскрытие.

Все отзывы подготовлены нашими сотрудниками. Высказанные мнения принадлежат исключительно рецензенту и не проверялись и не утверждались ни одним рекламодателем. Информация, включая любые ставки, условия и сборы, связанные с финансовыми продуктами, представленная в обзоре, является точной на дату публикации.

светикд/Getty Images

Мы являемся независимой службой сравнения, поддерживаемой рекламой. Наша цель — помочь вам принимать более разумные финансовые решения, предоставляя вам интерактивные инструменты и финансовые калькуляторы, публикуя оригинальный и объективный контент, позволяя вам бесплатно проводить исследования и сравнивать информацию, чтобы вы могли принимать финансовые решения с уверенностью.

Наши статьи, интерактивные инструменты и гипотетические примеры содержат информацию, которая поможет вам провести исследование, но не предназначены для использования в качестве совета по инвестициям, и мы не можем гарантировать, что эта информация применима или точна в ваших личных обстоятельствах. Любые оценки, основанные на прошлых результатах, не гарантируют будущих результатов, и перед тем, как делать какие-либо инвестиции, вы должны обсудить свои конкретные инвестиционные потребности или обратиться за советом к квалифицированному специалисту.

Как мы зарабатываем деньги.

Предложения, которые появляются на этом сайте, исходят от компаний, которые компенсируют нам. Эта компенсация может повлиять на то, как и где продукты отображаются на этом сайте, включая, например, порядок, в котором они могут отображаться в категориях списка. Но эта компенсация не влияет на информацию, которую мы публикуем, или обзоры, которые вы видите на этом сайте. Мы не включаем множество компаний или финансовых предложений, которые могут быть вам доступны.

Редакционное раскрытие.

Все отзывы подготовлены нашими сотрудниками. Высказанные мнения принадлежат исключительно рецензенту и не проверялись и не утверждались ни одним рекламодателем. Информация, включая любые ставки, условия и сборы, связанные с финансовыми продуктами, представленная в обзоре, является точной на дату публикации.

• 12 августа 2022 г. /
• 3 минуты чтения

Компания Bankrate, основанная в 1976 году, уже давно помогает людям принимать разумные финансовые решения. Мы поддерживаем эту репутацию более четырех десятилетий, демистифицируя процесс принятия финансовых решений и давая людям уверенность в том, какие действия следует предпринять дальше.

Bankrate придерживается строгой редакционной политики, поэтому вы можете быть уверены, что мы ставим ваши интересы на первое место. Весь наш контент создается высококвалифицированными профессионалами и редактируется экспертами в данной области, которые гарантируют, что все, что мы публикуем, является объективным, точным и заслуживающим доверия.

Наши журналисты и редакторы, занимающиеся инвестициями, концентрируют внимание на том, что волнует потребителей больше всего — с чего начать, лучших брокеров, типов инвестиционных счетов, как выбрать инвестиции и т. д. — чтобы вы могли чувствовать себя уверенно, инвестируя свои деньги.

Раскрытие информации об инвестициях:

Информация об инвестициях, представленная в этой таблице, предназначена только для информационных и общеобразовательных целей и не должна рассматриваться как инвестиционная или финансовая консультация. Bankrate не предлагает консультационных или брокерских услуг, а также не предоставляет индивидуальных рекомендаций или индивидуальных советов по инвестициям. Инвестиционные решения должны основываться на оценке вашего личного финансового положения, потребностей, устойчивости к риску и инвестиционных целей. Инвестирование сопряжено с риском, включая потенциальную потерю основной суммы.

Bankrate придерживается строгой редакционной политики, поэтому вы можете быть уверены, что мы ставим ваши интересы на первое место. Наши отмеченные наградами редакторы и репортеры создают честный и точный контент, который поможет вам принимать правильные финансовые решения.

Ключевые принципы

Мы ценим ваше доверие. Наша миссия состоит в том, чтобы предоставить читателям точную и непредвзятую информацию, и у нас есть редакционные стандарты, чтобы гарантировать, что это произойдет. Наши редакторы и репортеры тщательно проверяют редакционные материалы, чтобы убедиться, что информация, которую вы читаете, является точной. Мы поддерживаем брандмауэр между нашими рекламодателями и нашей редакцией. Наша редакция не получает прямого вознаграждения от наших рекламодателей.

Независимость редакции

Редакция Bankrate пишет от имени ВАС – читателей. Наша цель — дать вам лучший совет, который поможет вам принимать разумные решения в области личных финансов. Мы следуем строгим правилам, чтобы рекламодатели не влияли на наш редакционный контент. Наша редакция не получает прямой компенсации от рекламодателей, а наш контент тщательно проверяется для обеспечения точности. Итак, читаете ли вы статью или обзор, вы можете быть уверены, что получаете достоверную и надежную информацию.

У вас есть вопросы о деньгах. Банкрейт имеет ответы. Наши специалисты помогают вам управлять своими деньгами уже более четырех десятилетий. Мы постоянно стремимся предоставлять потребителям экспертные советы и инструменты, необходимые для достижения успеха на протяжении всей их финансовой жизни.

Bankrate придерживается строгой редакционной политики, поэтому вы можете быть уверены, что наш контент правдив и точен. Наши отмеченные наградами редакторы и репортеры создают честный и точный контент, который поможет вам принимать правильные финансовые решения. Контент, созданный нашей редакцией, является объективным, основанным на фактах и ​​не зависит от наших рекламодателей.

Мы открыто говорим о том, как мы можем предоставить вам качественный контент, конкурентоспособные цены и полезные инструменты, объясняя, как мы зарабатываем деньги.

Bankrate. com — это независимая, поддерживаемая рекламой служба публикации и сравнения. Мы получаем вознаграждение в обмен на размещение спонсируемых продуктов и услуг или за то, что вы нажимаете на определенные ссылки, размещенные на нашем сайте. Таким образом, эта компенсация может повлиять на то, как, где и в каком порядке продукты отображаются в категориях списка. Другие факторы, такие как наши собственные собственные правила веб-сайта и то, предлагается ли продукт в вашем регионе или в выбранном вами диапазоне кредитного рейтинга, также могут влиять на то, как и где продукты отображаются на этом сайте. Хотя мы стремимся предоставлять широкий спектр предложений, Bankrate не включает информацию о каждом финансовом или кредитном продукте или услуге.

Coverage.com, LLC является лицензированным производителем страховых услуг (NPN: 19966249). Услуги Coverage.com доступны только в штатах, где они лицензированы. Coverage.com может не предлагать страховое покрытие во всех штатах или сценариях. Все страховые продукты регулируются условиями применимого страхового полиса, и все связанные с этим решения (такие как утверждение покрытия, премий, комиссий и сборов) и обязательства по полису являются исключительной ответственностью страховщика-андеррайтера. Информация на этом сайте никоим образом не изменяет условия каких-либо страховых полисов.

Когда вы инвестируете, будьте готовы столкнуться с препятствиями на своем пути. Фондовый рынок все время движется вверх и вниз, но отдельные акции, составляющие рынок, движутся с разной скоростью. У некоторых могут быть более высокие максимумы и более низкие минимумы, а другие могут двигаться почти так же, как рынок в целом. Будет ли акция похожа на катание на американских горках? Или это будет больше похоже на то, что вы едете по шоссе с той же скоростью, что и машина рядом с вами?

Инвесторы разработали способ определения: он называется бета-версией, и он может дать полезные подсказки.

Что такое бета-версия и как она работает?

Бета-версия — это способ измерения волатильности акции по сравнению с общей волатильностью рынка. По определению, бета рынка в целом равна 1, и все остальное определяется относительно этого:

• чем рынок идет вверх, и падают больше, чем рынок идет вниз.
• Акции с коэффициентом бета менее 1, имеют более плавный ход, поскольку их движения более приглушены, чем у рынка, но они обычно все равно растут, когда рынок идет вверх, и падают, когда рынок идет вниз.
• Ценные бумаги с отрицательной бетой , что необычно, обычно движутся обратно рынку. Поэтому, когда рынок идет вверх, эти ценные бумаги падают, и наоборот.

Для расчета коэффициента бета инвесторы делят ковариацию отдельной акции (скажем, Apple) с рынком в целом, часто представленным индексом Standard & Poor’s 500, на дисперсию доходности рынка по сравнению со средней доходностью. Ковариация — это мера того, как две ценные бумаги движутся по отношению друг к другу.

Бета-версия может помочь инвесторам получить представление о риске, связанном с той или иной акцией, и это полезный, хотя и неполный способ сделать это.

Использование бета-версии для оценки риска акции

Бета-версия позволяет провести хорошее сравнение между отдельной акцией и индексным фондом, отслеживающим рынок, но не дает полной картины риска акции. Вместо этого это взгляд на его уровень волатильности, и важно отметить, что волатильность может быть хорошей и плохой. Инвесторы не жалуются на рост цен. Движение цены вниз, конечно, не даст людям спать по ночам.

Подумайте о сравнении бета различных акций так же, как если бы вы заказывали еду в ресторане. Если вы более склонны к риску и сосредоточены на получении дохода, вы можете избегать акций с высоким бета-коэффициентом точно так же, как человек с более простым вкусом может предпочесть заказать простое блюдо со знакомыми ингредиентами и вкусами. Более агрессивный инвестор с более высокой толерантностью к риску может быть более склонен гоняться за акциями с высоким бета-коэффициентом точно так же, как предприимчивый едок будет искать новые, острые блюда с экзотическими ингредиентами, которые они никогда не пробовали.

Бета — общедоступная точка данных. Вы обнаружите это наряду с другими показателями цены акции, когда будете проводить исследование — что вы всегда должны делать.

Плюсы и минусы использования бета-версии

Плюсы

• История может извлечь важные уроки: Бета-версия использует значительный объем данных. Как правило, отражая как минимум 36 месяцев измерений, бета дает вам представление о том, как акции менялись по сравнению с рынком за последние три года.
• Цифры не лгут: Вместо того, чтобы просматривать пресс-релизы о прошлых запусках продуктов или пытаться прочитать между строк то, что генеральный директор компании мог сказать на дне инвестора в прошлом году, и как акции отреагировали на эти различные части новости, бета математически представляет движения акций для вас.

Минусы

• Вы смотрите в зеркало заднего вида: Бета — это обратная, единичная мера, которая не включает никакой другой информации. Конечно, полезно подумать о том, как выглядели последние три года, но как инвестора вас волнует то, что вас ожидает в ближайшие три года. Вы хотите думать о перспективах бизнеса и возможных рыночных потрясениях на горизонте. Вот почему бета-версия — это только часть вашего исследования.
• Цифры — это еще не все: Beta не включает качественные факторы, которые могут сыграть существенную роль в прогнозах компании. Этот известный генеральный директор ушел в отставку в течение этих трех лет? Теперь, когда план преемственности принят, возможно, будущее будет выглядеть совсем по-другому.
• Измерение не работает с молодыми компаниями: Поскольку вокруг IPO крутится много шумихи, бета — это число, которое никогда не будет частью разговора. Поскольку он рассчитывается на исторических изменениях цен, вы не можете эффективно использовать бета-версию для оценки компаний, которые планируют стать публичными, или молодых компаний, которые недавно были зарегистрированы на Уолл-стрит.

Автор:

Грег Макбрайд, CFA

Главный финансовый аналитик

Грег Макбрайд, CFA, старший вице-президент, главный финансовый аналитик Bankrate.com. Он возглавляет команду, отвечающую за исследование финансовых продуктов, предоставление анализа и консультирование по личным финансам для широкой потребительской аудитории.

Вам также может понравиться

Бета: определение, объяснение, формула

Эксперты Insider выбирают лучшие продукты и услуги, чтобы помочь вам принимать разумные решения с вашими деньгами (вот как). В некоторых случаях мы получаем комиссию от наших партнеров, однако наше мнение остается нашим собственным. Условия применяются к предложениям, перечисленным на этой странице.

• Бета измеряет, насколько изменятся инвестиции по сравнению с эталоном.
• Акции с более высоким коэффициентом бета могут принести большую прибыль, но также могут привести к большим убыткам.
• Бета-версия может быть полезной для принятия краткосрочных решений, но она не отражает основы компании.

LoadingЧто-то загружается.

Инвестирование отчасти является упражнением в управлении рисками, когда вы стремитесь к более высокой прибыли. Но существуют различные типы рисков, которые необходимо учитывать, прежде чем вкладывать свои деньги. Некоторые виды риска носят систематический характер — они затрагивают все акции. А бета — это способ измерить восприимчивость конкретной инвестиции к этим более широким рыночным изменениям.

Что такое бета?

Бета — греческая буква β — измеряет изменение инвестиции по отношению к более широкому индексу. Это может быть полезно для определения того, могут ли акции, фонд или весь портфель испытать большие колебания в будущем.

«В своей простейшей форме бета — это мера волатильности или риска», — объясняет Таннер Бортнем, старший финансовый консультант Harmoney Wealth. «Отправной точкой является рынок в целом, и обычно в качестве эталона используется S&P 500 — этому эталону присваивается бета-значение, равное 1». Бета актива измеряет, насколько изменится его цена при изменении цены эталона.

Если бета небольшой технологической компании равна 2, цена ее акций будет увеличиваться или уменьшаться в два раза по сравнению с ценой эталона. Но крупная компания с бета-версией 0,5 будет увеличиваться или уменьшаться вдвое по сравнению с эталоном. Инвестиции с отрицательной бета-версией движутся в направлении, противоположном эталону.

Понимание того, как работает бета

Бета работает, оценивая корреляцию между движением актива и изменениями на рынке в целом на основе исторических данных. При этом он измеряет систематический риск — то есть риск, которого нельзя избежать с помощью диверсификации, поскольку он не относится к конкретным инвестициям.

Например, компания, у которой дела идут хорошо, может по-прежнему испытывать падение цены своих акций, если весь рынок падает во время рецессии. Но насколько упадет цена, может зависеть от его бета.

Бета — не единственный тип риска, который необходимо учитывать инвесторам, и это один из пяти коэффициентов оценки риска в современной теории портфеля:

• Альфа измеряет доходность инвестиций относительно эталона.
• Бета-версия измеряет волатильность инвестиций относительно эталона.
• R-квадрат измеряет, насколько инвестиции меняются в соответствии с эталоном.
• Стандартное отклонение измеряет волатильность на основе доходности инвестиций.
• Коэффициент Шарпа измеряет доходность инвестиций с поправкой на риск.

Финансовые консультанты, активные инвесторы и управляющие фондами могут использовать их для анализа всего портфеля или того, как новая инвестиция может повлиять на портфель.

Как рассчитать бета?

Существует несколько способов измерения бета, но наиболее часто используется метод ковариации/дисперсии. Формула:

Алисса Пауэлл/Инсайдер

К счастью, вам не нужно самостоятельно рассчитывать бета акции. Возможно, вы сможете найти сайты бета-версий финансовых данных акций или фондов. Тем не менее, вы можете посмотреть, что сайт использует в качестве эталона, и период, который он использует при расчете бета акций.

Использование бета-версии при принятии инвестиционных решений 

Бета-версия может быть особенно важна для инвесторов, которые не хотят, чтобы их портфели подвергались большим колебаниям. И для инвесторов, которым деньги могут понадобиться в краткосрочной перспективе и у которых не будет времени восстановиться в случае быстрого спада.

«Самое важное, что нужно знать розничным инвесторам о бета-версии, — это то, что вы захотите обеспечить диверсификацию», — говорит Бортнем. «Хорошо построенный портфель имеет диверсификацию инвестиций. То же самое следует сделать для бета-версии».

Хотя бета-коэффициент измеряет недиверсифицируемый риск, вы можете защитить свой портфель от значительных колебаний, выбрав инвестиции с отрицательными, низкими, умеренными и высокими коэффициентами бета.

«Это даст вам хорошо диверсифицированный портфель с точки зрения как самих инвестиций, так и инвестиций, которые будут хорошо работать в различных экономических циклах», — говорит Бортнем.

Подсказка: Бета-версия не говорит вам, увеличится или уменьшится стоимость инвестиции. Он только оценивает, насколько он изменится, когда изменится общий рынок.

Имейте в виду, что акция может иметь волатильную цену и по-прежнему иметь низкую бета, если волатильность не коррелирует с изменениями на рынке. Кроме того, поскольку бета-версия основана на исторической доходности, бета актива может меняться со временем.

Бета и альфа

В то время как бета измеряет, как инвестиции могут меняться вместе с рынком, альфа измеряет, насколько хорошо инвестиции работают по отношению к рынку. Их можно использовать вместе при исследовании инвестиционных возможностей.

Beta на самом деле является жизненно важным компонентом модели ценообразования капитальных активов (CAPM). Формулу CAPM можно использовать для оценки ожидаемой доходности актива, частично основанной на его бета-коэффициенте. Затем это можно сравнить с фактической доходностью актива, чтобы увидеть, генерировал ли он альфу или превзошел ли эталонный показатель, не принимая на себя дополнительный риск.

Подсказка: САРМ соответствует идее, что чем больше риск, тем больше потенциальная прибыль. Но исследование «аномалии низкой волатильности» показывает, что акции с изменчивостью ниже среднего могут приносить более высокую доходность.  

При рассмотрении инвестиционных возможностей важно рассматривать альфа и бета в тандеме. Бортнем приводит простой пример того, почему: 

• Годовой доход инвестора составил 18 % с коэффициентом бета, равным двум, что означает, что портфель был на 100 % более волатильным, чем рынок.
• Если эталонная доходность составляет 6%, инвестор имеет положительную альфу. Они взяли на себя вдвое больший риск (бета-два) и получили в три раза больше прибыли — 18% по сравнению с контрольным показателем в 6%. Им хорошо платили за риск, на который они шли.
• Однако, если эталонная доходность составляла 12%, инвестор брал на себя вдвое больший риск, но получал только 50% прибыли.

Если вы посмотрите только на 18-процентную доходность инвестиций, вы не поймете, хорошо ли они сделаны по отношению к сумме риска, на который вы идете. «Все начинается с понимания беты, и как только вы это узнаете, вы сможете рассчитать альфу своего собственного портфеля, чтобы увидеть, стоит ли получаемая вами производительность того риска, на который вы идете», — говорит Бортнем.

Прогнозирование того, насколько могут измениться инвестиции или весь ваш портфель, когда рынок растет или падает, может быть важным компонентом инвестирования.

Если вы не хотите испытывать большие колебания, вы можете поискать варианты с низкой бета-версией. Или застраховаться от инвестиций с высоким бета-коэффициентом с помощью инвестиций с отрицательным бета-коэффициентом. Если вы не так склонны к риску, вы можете поискать варианты с более высоким бета-коэффициентом, которые могут привести к большей прибыли. Но будьте осторожны, высокая бета также может означать большие потери.

Кроме того, помните, что бета не измеряет факторы, которые могут быть характерны для отдельной компании или актива. Это может быть полезно при создании вашего портфолио, но вы хотите рассматривать бета-версию в более широком контексте и только как один раз анализ.

Луи ДеНикола

Луи ДеНикола — президент LD Money Media LLC и опытный писатель, специализирующийся на потребительском кредитовании, личных финансах и финансах малого бизнеса. Он является сертифицированным Nav специалистом по кредитованию и кредитованию, многолетним участником 18-часового кредитного образовательного семинара и волонтером по составлению налоговых деклараций в рамках программы VITA IRS. Луис работает с различными издательствами, кредитными бюро, финансовыми компаниями из списка Fortune 500 и стартапами FinTech. Помимо Insider, вы можете найти его работу на Experian, FICO, Credit Karma, FICO и Lending Tree. Вы можете связаться с Луи в LinkedIn или связаться с ним напрямую по адресу ladenicola@gmail. com.

ПодробнееПодробнее

Что такое бета акций?

Бета — это показатель волатильности акций по отношению к общему фондовому рынку, обычно измеряемый индексом S&P 500. Бета, равная двум, означает, что акции в два раза более волатильны, чем рынок в целом. Бета 0,50 означает, что акции вдвое менее волатильны.

Если индекс S&P 500 вырастет или упадет на 10%, можно ожидать, что акции с коэффициентом бета, равным двум, изменятся на 20%. Акция с бета-коэффициентом 0,50 обычно движется всего на 5%, когда эталонный индекс движется на 10%.

Бета-версия обычно используется для измерения рисков. Акции с более высокими коэффициентами бета более волатильны и более рискованны, чем акции с низкой волатильностью. Давайте рассмотрим, как работает бета-версия, а также плюсы и минусы ее использования.

Источник изображения: Getty Images

Понимание бета-версии

Как упоминалось ранее, бета-версия используется для измерения волатильности и степени риска акции. Чем выше бета, тем больше рыночный риск акции. Если бета акции равна двум, а рынок падает на 10 %, теоретически акции упадут на 20 %.

Бета-версия чаще всего используется как часть модели оценки капитальных активов (CAPM), которая используется для измерения стоимости собственного капитала для акций. Формула CAPM:

Источник изображения: The Motley Fool

Проще говоря, ожидаемая доходность акции равна безрисковой ставке плюс бета, умноженная на премию за рыночный риск. Премия за рыночный риск представляет собой ожидаемую доходность рынка за вычетом безрисковой ставки.

САРМ используется для определения стоимости собственного капитала для акций, когда аналитики хотят определить, приносят ли акции экономическую прибыль, как часть формулы средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и как ставка дисконтирования при выполнении дисконтированного Анализ денежных потоков (DCF).

Самый вопиющий недостаток использования бета-версии заключается в том, что это обратная цифра. Хотя многие волатильные акции остаются волатильными в краткосрочной перспективе, нет никакой гарантии, что волатильные акции останутся такими же.

Например, предположим, что у предприятия было плохое управление, и оно часто заигрывало с банкротством. Теперь у нее новое руководство, она выплачивает хорошие дивиденды и стабильно выплачивает долги. У компании уже нет того уровня риска, который был раньше, но ее акции могут по-прежнему иметь ту же бету.

В этих типах акций есть возможность для инвесторов. Если рынок использует бета-версию для оценки акций, когда этого не следует делать, акции могут быть недооценены.

Как рассчитать бета

Полезно знать, как рассчитывается бета, чтобы лучше понять ее, но на практике вы сможете найти бета акций на веб-сайте вашего брокера или на любом основном финансовом веб-сайте.

Формула для бета:

B = Ковариация (Re, Rm) / Дисперсия (Rm)

Бета рассчитывается путем сравнения ряда исторических цен акций и индексов.

Плюсы и минусы

Вот несколько основных плюсов и минусов использования бета-версии:

Таблица автора.

Плюсы	Минусы
Используется в формуле CAPM	Обратный взгляд
Легко понять	Измеряет только систематический риск
Полезно для оценки портфолио	Волатильная метрика

Pros

Используется в формуле CAPM

Бета используется в модели ценообразования капитальных активов, которая является полезным инструментом для определения текущей стоимости капитала для акций. Стоимость капитала необходима для расчета ставок дисконтирования и определения того, приносит ли акция экономическую прибыль.

Легко понять

Бета-версия проста для понимания. Более одного означает, что акции более волатильны, чем индекс; меньше единицы означает, что он менее изменчив. Приступая к анализу, вы можете быстро определить, как рынок смотрит на акции. Высокая бета указывает на быстрорастущие акции.

Полезно для оценки портфеля

Помимо расчета коэффициента бета отдельных акций, вы можете рассчитать коэффициент бета всего вашего инвестиционного портфеля. Вы можете сделать это, используя приведенную выше формулу с историческими ценами для вашего портфеля или найдя средневзвешенную бета ваших позиций.

Мы не рекомендуем пытаться определить время рынка, но если вы запустите бета-версию своего портфеля и обнаружите, что он значительно выше единицы, возможно, пришло время инвестировать в акции, обеспечивающие большую диверсификацию, например, акции с низкой волатильностью. акции. Если рынок повернется вниз, ваш портфель может пострадать больше, чем необходимо.

Минусы

Обратный взгляд

Знаменитая шутка о бета-версии на Уолл-Стрит сравнивает ее с индейкой, у которой есть бета-версия всю свою жизнь до дня перед Днем Благодарения.

Хотя бета измеряет, насколько волатильна акция по отношению к индексу, это не гарантирует такой же уровень волатильности в будущем. Отнеситесь к бета-измерению с долей скептицизма и помните как об исторических показателях, так и о текущих факторах.

Измеряет только систематический риск

Бета показывает только систематический риск акции, т. е. риск акции в случае падения общего рынка. Существуют также несистематические риски, такие как наличие слишком большого долга, проигрыш в крупном судебном процессе или замедление потребительского спроса. Каждый из этих рисков может привести к падению цены акций, даже если рынок растет.

Показатель волатильности

Если вы рассчитаете бета быстрорастущих акций сразу после того, как компания отчитается о гигантских доходах, она, скорее всего, будет выше, чем если бы вы рассчитали ее шестью неделями ранее в мертвый период.

Связанные темы инвестирования

Как инвестировать в индексные фонды

Индексные фонды отслеживают определенный индекс и могут быть хорошим способом инвестирования.

Как инвестировать в облигации

Облигации часто считаются «безопасной» инвестицией, но подходят ли они вам?

Как инвестировать в паевые инвестиционные фонды

Взаимные фонды предоставляют инвесторам доступ ко множеству различных видов инвестиций.

Как инвестировать в ETF

Биржевые фонды позволяют инвестору одновременно покупать большое количество акций и облигаций.

Практический результат

Бета-версия — полезный инструмент для количественных инвесторов. Чем качественнее будет ваш анализ, тем менее полезной будет для вас бета-версия.

Кроме того, чем дольше ваш инвестиционный горизонт (а мы хотим, чтобы он был как можно дольше), тем менее полезной будет бета-версия. Если вы инвестируете в бизнес и рассчитываете, что через 10 лет он принесет хорошую прибыль, не имеет значения, насколько волатильным он был в последние 12 месяцев.

В «Пестром дураке» действует политика раскрытия информации.

Альфа, Бета и Умная Бета

В последние годы инвесторы вложили миллиарды долларов в так называемые инвестиционные стратегии «умного бета-тестирования». Как и в случае любого инвестиционного выбора, лучше всего понять концепции, лежащие в основе конкретной стратегии, прежде чем инвестировать. Итак, давайте рассмотрим теории, лежащие в основе недавней популярности умных бета-стратегий.

Показатели фондового рынка в целом или отдельных его сегментов измеряются индексами фондового рынка. Например, индекс S&P 500 является широко используемым показателем общей эффективности фондового рынка США. Как следует из названия, этот индекс измеряет ежедневные изменения среди 500 крупных корпораций США на основе их рыночной капитализации.

Термин «бета» — это просто мера чувствительности акции к движению всего фондового рынка. Бета S&P 500 выражается как 1,0. Бета отдельной акции основана на том, как она работает по отношению к бета индекса. Акция с коэффициентом бета 1,0 указывает на то, что она движется в тандеме с S&P 5009.0003

Если поведение акции исторически было более волатильным, чем рынок в целом, ее бета будет выше 1,0. Например, акции с бета-коэффициентом 1,2 на 20% более волатильны, чем рынок. Таким образом, если S&P 500 вырастет на 10%, ожидается, что акции с бета-коэффициентом 1,2 вырастут на 12%. Конечно, бета работает в обе стороны. Если S&P 500 упадет на 10%, ожидается, что акции с бета-коэффициентом 1,2 упадут на 12%. Как правило, чем выше бета акции, тем она более волатильна.

Хотя бета акции измеряет ее волатильность, она не обязательно предсказывает направление. Акция, которая работает на 50% хуже, чем S&P 500 на нисходящем рынке, и акция, которая работает на 50% лучше, чем S&P 500 на растущем рынке, будет иметь высокую бета. Следовательно, бета-версию лучше всего использовать для поиска компаний, которые склонны отслеживать движения S&P 500 (т. е. с бета-версиями, близкими к 1,0).

Если вы относитесь к типу инвесторов, которых легко вывести из себя из-за волатильности рынка, вы можете искать инвестиции с более низким бета-коэффициентом. И наоборот, если вы ищете потенциально более высокую прибыль в обмен на более высокий риск, акции с более высоким коэффициентом бета обычно могут быть хорошим выбором.

Альфа против бета

«Альфа» — еще один распространенный термин, который вы встретите при исследовании инвестиций, особенно взаимных фондов. В отличие от бета, которая просто измеряет волатильность, альфа измеряет способность управляющего портфелем превзойти рыночный индекс. Альфа — это мера разницы между фактической доходностью портфеля и его ожидаемой эффективностью с учетом уровня риска, измеряемого бета.

Например, если взаимный фонд вернул 10 % за год, в котором S&P 500 вырос только на 5 %, этот фонд будет иметь более высокую альфу. И наоборот, если фонд прибавил 10% за год, когда S&P 500 вырос на 15%, он заработает более низкую альфу. Базовая мера для альфа равна нулю, что указывает на то, что инвестиции выполняются точно в соответствии с эталонным индексом.

Как правило, если вы инвестируете во взаимный фонд или другой тип управляемого инвестиционного продукта, вам следует искать управляющих с более высоким коэффициентом альфа. Имейте в виду, что и альфа, и бета основаны на исторических данных. Как предупреждает каждый инвестиционный проспект, прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Понимание «умной бета-версии»

Как объяснялось выше, чувствительность акции к движениям на рынке в целом измеряется ее бета-версией. Зная бета акции, инвесторы теоретически могут построить портфель, соответствующий их толерантности к риску.

Однако в последние годы новый подход к инвестированию в индексы — «умная бета» — начал набирать популярность среди инвесторов. Умная бета-версия относится к расширенной стратегии индексации, которая направлена ​​на использование определенных факторов производительности в попытке превзойти эталонный индекс. В этом смысле умная бета-версия принципиально отличается от традиционной стратегии пассивного индексирования.

Стратегии умного бета-тестирования также отличаются от активно управляемых взаимных фондов, в которых управляющий фондом выбирает среди отдельных акций или секторов, пытаясь превзойти эталонный индекс. Умные бета-стратегии направлены на повышение доходности, улучшение диверсификации и снижение риска путем инвестирования в индивидуальные индексы или ETF на основе одного или нескольких заранее определенных «факторов». Они стремятся превзойти или иметь меньший риск, чем традиционные взвешенные по капитализации ориентиры, но, как правило, имеют более низкие расходы, чем традиционный активно управляемый фонд.

Многие традиционные индексные фонды и ETF «взвешены по капитализации». Это означает, что отдельные акции в индексе основаны на общей рыночной капитализации каждой акции. Акции с более высокой рыночной капитализацией имеют больший вес, чем акции с более низкой рыночной капитализацией. В результате горстка высоко оцененных акций может составлять большой процент от общей стоимости индекса.

Вместо того, чтобы полагаться исключительно на рыночную экспозицию для определения эффективности акции по отношению к ее индексу, умные бета-стратегии распределяют и ребалансируют портфельные активы, полагаясь на один или несколько факторов.